四、计算题

　　1

　　[答案] (1)流动资产=750+2250+4500=7500(万元)

　　速动资产=750+2250=3000(万元)

　　流动负债=1500+750+1750=4000(万元)

　　流动比率=7500/4000×100%=187.5%

　　速动比率=3000/4000×100%=75%

　　(2)总资金需求模型

　　a=800+570+1500+2500-300-390

　　=4680(万元)

　　b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03

　　=0.31(万元)

　　所以总资金需求模型为：y=4680+0.31x

　　(3)2009资金需求总量

　　=4680+0.31×15000=9330(万元)

　　(4)2009年新增的留存收益

　　=15000×15%×(1-60%)

　　=900(万元)

　　(5)2009年外部筹资量

　　=9330-(1750+1800+3000+1200)-900

　　=680(万元)

　　(6)留存收益的筹资成本

　　=1/10×100%+2%

　　=12%

　　2

　　[答案] (1)根据“4份认股权能够认购20股股票”可知，每份认股权可以认购5股股票，因此有：

　　6=(股票市价-15)×5

　　解得：股票市价=16.2(元/股)

　　(2)认股权证理论价值V=max[(P-E)×N，0]

　　根据“认股权证理论价值为0元”可知：

　　(股票市价-15)×5小于或等于0

　　解得：股票市价低于或等于15元/股

　　(3)甲投资者购买股票的数量=5400/20=270(股)

　　甲投资者的收益率

　　=[(25-20)×270]/5400×100%=25%

　　乙投资者的认股权证购买价格

　　=(20-15)×5+2=27(元/份)

　　购买认股权证的数量=5400/27=200(份)

　　乙投资者的认股权证出售价格

　　=(25-15)×5+2=52(元/份)

　　乙投资者的收益率

　　=[(52-27)×200]/5400×100%

　　=92.59%

　　(4)用同样的资本，投资于认股权证获得的收益率大大高于投资股票所获得的收益率，可见认股权证投资具有较明显的杠杆效应。