3

　　[答案] (1)应收账款平均收账天数

　　=10×30%+30×20%+60×50%=39(天)

　　(2)应收账款平均余额=9000/360×39=975(万元)

　　(3)应收账款机会成本

　　=975×60%×8%=46.8(万元)

　　(4)现金折扣

　　=9000×(30%×4%+20%×2%)

　　=144(万元)

　　(5)坏账损失=9000×50%×4%=180(万元)

　　(6)信用成本后收益

　　=9000×(1-60%)-144-46.8-180-50

　　=3179.2(万元)

　　4

　　[答案] (1)乙项目的预期收益率

　　=30%×0.3+10%×0.4-10%×0.3

　　=10%

　　乙项目收益率的标准差

　　=[(30%-10%)2×0.3+(10%-10%)2×0.4+(-10%-10%)2×0.3]1/2

　　=15.49%

　　乙项目收益率的标准离差率

　　=15.49%/10%=1.55

　　(2)由于甲项目的预期收益率高于乙项目，所以，该公司会选择甲项目。

　　(3)因为市场是均衡的，所以：

　　必要收益率=预期收益率=16%

　　由于必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+风险价值系数(b)×收益率的标准离差率

　　而无风险收益率=政府短期债券的收益率=2.7%

　　所以，16%=2.7%+b×0.19

　　解得：b=0.7

　　(4)市场风险溢酬=证券市场平均收益率-无风险收益率=9%-2.7%=6.3%

　　因为资本资产定价模型成立，所以，预期收益率=必要收益率=无风险收益率+β系数×市场风险溢酬

　　即：10%=2.7%+乙项目的β系数×6.3%

　　解得：乙项目的β系数=1.16

　　根据β系数的计算公式可知：

　　乙项目的β系数=乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数×乙项目收益率的标准差/市场组合收益率的标准差

　　即：1.16=乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数×15.49%/8%

　　解得：乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.60

　　(5)对甲项目的投资比重=1/(1+1.5)=0.4

　　对乙项目的投资比重=1-0.4=0.6

　　投资组合的预期收益率

　　=0.4×16%+0.6×10%=12.4%

　　甲、乙两个项目收益率的协方差

　　=0.6×3.10%×15.49%

　　=0.29%

　　投资组合收益率的标准差

　　=(0.4×0.4×3.10%×3.10%+2×0.4×0.6×0.29%+0.6×0.6×15.49%×15.49%)1/2

　　=10.09%