4. 己知：A公司为一家上市公司，2007年12月31日，资产总额15000万元，负债总额6000万元，所有者权益总额9000万元(其中股本3000万元，每股面值1元，没有优先股)。2007年全年净利润1000万元。

　　A公司决定新建一条生产线，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投产。该项目投资所需要的资金必须于2008年1月1日全部筹措到位，假定2008年之后不再发生其他的投融资事项。现有以下三个融资方案可供选择：

　　方案一：从银行贷款5005万元，贷款手续费为5万元，期限3年，年利率8%，借款协议规定每年年末付息，贷款到期一次还本。该项目投产后至还款前，A公司预测的每年净利润为1499.7万元，适用的企业所得税税率为25%。

　　方案二：发行3年期可转换债券5040万元，发行费为40万元，共发行50.4万张，每张面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。项目投产后至转股前，A公司每年净利润1724.4万元：可转换债券转股价为20元，预计2010年1月1日将全部转换为股票。转股后A公司每年净利润将增加75.6万元。

　　方案三：发行普通股票1000万股，每股发行价5.1元，发行费0.1元。项目投产后A公司每年净利润将达到1800万元。

　　要求：

　　(1)计算实施方案一的下列指标：

　　①筹资成本;

　　②项目投产后A公司每年的基本每股收益。

　　(2)计算实施方案二的可转换债券的转换比率和转股后的基本每股收益。

　　(3)若实施方案三，且股东要求的必要收益率为8%，计算项目投产后该股票的基本每股收益和股票价值(假定基本每股收益等于该股票投资者的每股年现金流入量)。

　　(4)如果以“股东获得良好回报”作为评价标准，你认为应当选择哪个融资方案?并说明理由。

　　(5)假定A公司桉照“MM理论”分配股利，决定如果没有投资机会就将当年净利润全部作为股利分配。指出A公司采用的股利政策属于哪一类型。

　　五、综合题

　　1. 已知：甲企业适用的所得税税率为25%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案(建设期均为1年)可供选择。

　　资料一：A方案原始投资均在建设期内投入，投产后第一年的预计营业收入为100万元，该年外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为24.5万元，折旧费为12万元，计入经营成本的其他费用为5万元;该年预计应交增值税10.2万元，应交营业税2.8万元，应交消费税4万元，净利润为6.75万元，利息费用为1万元。

　　资料二：B方案的固定资产投资为105万元，无形资产投资25万元，流动资金投资40万元(在运营期的第1年初和年末分别投入20万元)，没有其他的投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧;无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。运营期第一年的所得税前净现金流量为12万元。