四、计算题

　　1

　　[答案] A股票的内在价值

　　=2×(1+4%)/(15%-4%)

　　=18.91(元/股)

　　B股票的内在价值计算如下：

　　预计第1年的股利

　　=2×(1+16%)=2.32(元/股)

　　预计第2年的股利

　　=2.32×(1+16%)=2.69(元/股)

　　第2年末普通股的内在价值

　　=2.69×(1+10%)/(15%-10%)

　　=59.18(元/股)

　　B股票目前的内在价值

　　=2.32×(P/F，15%，1)+2.69×(P/F，15%，2)+59.18×(P/F，15%，2)

　　=2.32×0.8696+2.69×0.7561+59.18×0.7561

　　=48.80(元/股)

　　由于A股票的内在价值小于当前的市价，所以不应该投资;而B股票的内在价值大于市价，因此，可以投资。

　　2

　　[答案] (1)营运资金增加=流动资产增加-流动负债增加

　　本题中，流动资产增长率=流动负债增长率=8%，所以，营运资金增长率=8%

　　由于2007年末的营运资金

　　=流动资产-流动负债

　　=(1000+4000+7000)-(1500+2500)

　　=8000(万元)

　　因此，2008年公司需增加的营运资金

　　=8000×8%=640(万元)

　　(2)2008年需要筹集的资金总量

　　=需增加的营运资金+新增设备需要的资金

　　=640+80=720(万元)

　　(3)2008年需要对外筹集的资金量

　　=720-10000×(1+8%)×10%×(1-60%)

　　=288(万元)

　　(4)长期借款的筹资成本

　　=90×5%×(1-25%)/(90-2)×100%

　　=3.84%

　　债券的筹资成本

　　=1100×6%×(1-25%)/(1020-20)×100%

　　=4.95%

　　3

　　[答案] (1)①经济进货批量= [(2×90000×1800)/4]1/2=9000(件)

　　②年度最佳进货批数=90000/9000=10(次)

　　③相关进货费用=10×1800=18000(元)

　　④相关存储成本=9000/2×4=18000(元)

　　⑤经济进货批量相关总成本

　　=18000+18000=36000(元)

　　或= (2×90000×1800×4)1/2=36000(元)

　　⑥经济进货批量平均占用资金

　　=40×9000/2=180000(元)

　　(2)经济进货批量

　　=[(2×90000×1800)/4×(4+0.5)/0.5]1/2

　　=27000(件)

　　平均缺货量

　　=27000×4/(4+0.5)=24000(件)

　　4

　　[答案] (1)①筹资成本

　　=5005×8%×(1-25%)/(5005-5)×100%

　　=6.01%

　　②基本每股收益

　　=1499.7/(3000/1)=0.50(元/股)

　　(2)转换比率=100/20=5

　　转换的股数=50.4×5=252(万股)

　　转股后的基本每股收益

　　=(1724.4+75.6)/(3000/1+252)

　　=0.55(元/股)

　　(3)基本每股收益

　　=1800/(3000/1+1000)=0.45(元/股)

　　股票价值=0.45/8%=5.63(元/股)

　　(4)由于方案二的基本每股收益最大，所以，应该选择方案二。

　　(5)A公司采用的股利政策是剩余股利政策。