三、判断题

　　1. [答案]×

　　[解析]技术性成本可以通过弹性预算予以控制，酌量性成本控制应着重于预算总额的审批上

　　2. [答案]×

　　[解析]标准成本是运用技术测定等方法制定的，在有效的经营条件下应该实现的成本，是根据产品的耗费标准和耗费的标准价格预计计算的产品成本。

　　3. [答案]√

　　[解析]见教材第326页论述。

　　4. [答案]√

　　[解析]见教材第335页论述。

　　5. [答案]√

　　[解析]见教材230页论述。

　　6. [答案]×

　　[解析]固定资产周转率=营业收入÷固定资产平均净值。在题目的条件下，该指标变小，表明固定资产周转速度变慢，企业的运营能力有所降低。

　　7. [答案]√

　　[解析]见教材第245页相关论述。

　　8. [答案]×

　　[解析]资本结构的MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值不受有无负债及负债程度的影响;如果考虑所得税的影响，负债越多，企业价值越大。

　　9. [答案]√

　　[解析]这种方法下，A类存货是控制的重点，这类存货品种数量少但金额较大的存货。

　　10. [答案]√

　　[解析]投资组合的收益率是各资产收益率的加权平均数，因此组合的收益率介于组合中资产最高最低收益率之间;从投资组合的标准差计算公式可以得出，组合的标准差小于或等于组合中资产标准差的加权平均数，不会高于最高标准差。

　　一、单项选择题

　　1. 下列不属于利润最大化目标与每股收益最大化目标共同缺点的是()。

　　A.不能避免短期行为

　　B.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系

　　C.没有考虑资金的时间价值

　　D.没有考虑风险因素

　　2. 关于利率的说法中正确的是()。

　　A.按利率之间的变动关系分基准利率和套算利率

　　B.按利率形成机制不同分为基准利率和套算利率

　　C.按利率与市场资金供求情况的关系分为市场利率和法定利率

　　D.按利率之间的变动关系分为固定利率和浮动利率

　　3. 下列说法不正确的为()。

　　A.证券市场线上任何一点的预期收益率等于其必要收益率

　　B.证券市场线是一条市场均衡线

　　C.风险偏好程度高，则市场风险溢酬的值就大

　　D.证券市场线反映资产的必要收益率和其系统性风险之间的线性关系

　　4. 如果两个项目收益率之间的协方差为0.009，收益率的标准差分别为14%和8%，则这两个项目收益率的相关系数为()。

　　A. 0.36

　　B.0.64

　　C.0 .80

　　D.0.55

　　5. 有一公司债券，面值为1000元，5年期，每半年支付利息40元。如果你平价购买该债券，则年名义收益率和年实际收益率分别为()。

　　A.4%、4%

　　B.8%、7.84%

　　C.8%、8%

　　D.8%，8.16%

　　6. 下列公式中正确的是()。

　　A.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1

　　B.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1

　　C.普通年金终值系数×投资回收系数=1

　　D.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

　　7. 一投资项目的相关评价指标满足以下关系：PI大于1，NPVR大于0，NPV大于0，IRR大于Ic,PP大于N/2，下面结论正确的是()。

　　A.该项目基本具备财务可行性

　　B.该项目基本不具备财务可行性

　　C.该项目完本具备财务可行性

　　D.该项目完全不具备财务可行性

　　8. 如果一更新设备的建设期是0，下列公式中不正确的为()。

　　A.运营期第1年净现金流量=新增息前税后利润+新增折旧+固定资产变现净损失抵减的所得税

　　B.建设期初净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)-固定资产变现净损失抵减的所得税

　　C.建设期初净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)

　　D.运营期终结点净现金流量=新增息前税后利润+新增折旧+新旧设备净残值的差额

　　9. 在普通股市价高于认购价格的情况下，关于认股权证的有关说法中正确的是()。

　　A.执行价格与认股权证的理论价值反向变动

　　B.剩余有效期间的长短与认股权证的理论价值反向变动

　　C.换股比率与认股权证的理论价值反向变动

　　D.普通股市价与认股权证的理论价值反向变动

　　10. 关于契约型基金与公司型基金的比较，不正确的是()。

　　A.契约型基金的资金是信托财产，公司型基金的资金为公司法人的资本

　　B.购买两种基金的投资者都没有管理基金资产的权利

　　C.契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利，公司型基金的投资者通过股东大会和董事会享有管理资产的权利

　　D.契约型基金依据基金契约运营基金，公司型基金依据基金公司章程运营基金

　　11. 在允许缺货的情况下，导致经济进货批量减少的因素是()。

　　A.单位缺货成本降低

　　B.一次订货成本增加

　　C.存货年需用量增加

　　D.单位缺货成本增加

　　12. 某车间生产某种产品，预计每天的最大耗用量为100kg，每天平均正常耗用量为80 kg，预计最长订货提前期为6天，订货提前期为4天，则保险储备量为()天。

　　A.140

　　B.180

　　C.280

　　D.320

　　13. 短期融资劵的优点不包括()。

　　A.发行短期融资劵的风险比较小

　　B.短期融资劵的筹资成本较低

　　C.短期融资劵的筹资数额比较大

　　D.发行短期融资劵可以提高企业信誉和知名度

　　14. 相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为()。

　　A.筹资额度大

　　B.限制条款少

　　C.筹资风险小

　　D.保障控制权

　　15. 资金边际成本采用加权平均法计算，其权数为()。

　　A.公允价值权数

　　B.目标价值权数

　　C.市场价值权数

　　D.账面价值权数

　　16. 资本结构调整分为存量调整、增量调整和减量调整。以下属于存量调整的方式是()。

　　A.债转股

　　B.融资租赁

　　C.发行新股

　　D.股票回购

　　17. 既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利比例政策

　　D.正常股利加额外股利政策

　　18. 企业在分配时必须按一定比例提取法定公积金，其体现的是()。

　　A.超额累积利润约束

　　B.资本积累约束

　　C.偿债能力约束

　　D.资本保全约束

　　19. 编制弹性利润预算的百分比法最适用于()。

　　A.经营多品种的企业

　　B.经营单一品种的企业

　　C.采用分算法处理的企业

　　D.经营单一品种的企业或采用分算法处理的企业

　　20. 一公司生产A产品，一季度到四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件和850件，生产每件产品需要4千克某种材料，预计每季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的5%，每季度末的材料存量等于下季度生产需要量的20%，则该公司二季度的材料采购量为()千克。

　　A.3000

　　B.3100

　　C.3194

　　D.3294

　　21. 有一利润中心，其有关资料为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动费用12000元，利润中心负责人可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1200元，分配来的公司管理费用1500元，则该部门利润中心负责人可控利润总额和利润中心可控利润总额分别为()。

　　A.8000、6800

　　B.7000、5800

　　C.6800、5300

　　D.7000、5300

　　22. 在内部结算的方式中，适用于经常性的质量与价格较稳定的往来业务的是()。

　　A.内部银行支票

　　B.内部货币结算

　　C.内部支票结算

　　D.转账通知单

　　23. 下列成本差异中，无法从生产过程的分析中找出产生原因的是()。

　　A.直接人工效率差异

　　B.直接材料价格差异

　　C.变动制造费用耗费差异

　　D.变动制造费用效率差异

　　24. 某公司有关资产负债的资料为：年初流动负债200万元，长期负债600万元，年末流动负债350万元，长期负债800万元，年初资产总额1800万元，年末资产总额2000万元。其权益乘数平均数为()。

　　A.2.05

　　B.2.00

　　C.1.80

　　D.2.50

　　25. 一上市公司2007年底流通在外普通股1000万股，2008年3月25日增发普通股200万股，2008年7月15日经批准回购本公司股票140万股，2008年净利润500万元，派发现金股利50万元，2008年的基本每股收益为()元(每月按30天计算)。

　　A.0.36

　　B.0.46

　　C.0.4

　　D.0.38

　　二、多项选择题

　　1. 以下说法正确的是()。

　　A.每股收益无差别点法以普通股每股收益最高作为决策标准，也没有考虑财务风险因素，其决策目标实际上是每股收益最大化而不是每股公司价值最大化

　　B.每股收益无差别点法可用于资本规模较大但资本结构不太复杂的股份有限公司

　　C.资金成本比较法一般适用于资本规模较小、资本结构较为简单的非股份制企业

　　D.公司价值分析法充分考虑了公司的财务风险和资金成本等因素的影响，通常用于资本规模较大的上市公司。

　　2. 确定收益分配政策时应该考虑的因素中，属于法律因素的有()。

　　A.偿债能力约束

　　B.超额积累利率约束

　　C.税赋

　　D.股利政策惯性

　　3. 关于投资利润率和剩余收益的说法中正确的有()。

　　A.投资利润率具有横向可比性

　　B.投资利润率有利于调整资产的存量，优化资源配置

　　C.剩余收益体现了投入与产出的关系

　　D.剩余收益指标不能避免本位主义

　　4. 关于财务指标的有关论述，正确的有()。

　　A.国际上通常认为，流动比率的下限为100%，流动比率等于200%时较为适当

　　B.保守的观点认为资产负债率不应高于60%，国际上通常认为资产负债率等于50%较为适当

　　C.国际上通常认为，已获利息倍数为3时较为适当

　　D.国际上通常认为，速动比率等于100%较为适当

　　5. 下列各项中，属于企业资金营运活动的有()。

　　A.借入短期借款筹资营运资金

　　B.销售商品

　　C.购买国库劵

　　D.缴纳税金

　　6. 风险控制对策包括规避风险、减少风险、转移风险和接受风险，属于转移风险的是()。

　　A.进行准确的预测

　　B.向保险公司投保

　　C.应收账款计提坏账准备

　　D.租赁经营

　　7. 计算投资项目现金流量时()。

　　A.要尽量利用现有的会计数据

　　B.不必考虑机会成本因素

　　C.要注意时点指标和时期指标，处理方式不同则计算结果不同

　　D.假定运营期同一年的产量等于该年的销售量

　　8. 关于最佳现金持有量的有关论述，正确的是()。

　　A.成本分配模式必须考虑现金的机会成本、管理成本和短缺成本

　　B.成本分配模式不考虑管理成本和转换成本

　　C.存货模式假定预算期内现金需要总量可以预测

　　D.存货模式对短缺成本不予考虑，只考虑机会成本和固定性转换成本

　　9. 关于资本结构和资本结构理论的说法中正确的是()。

　　A.资本结构是企业筹资决策的核心问题

　　B.贷款人及信用评级机构影响是资本结构的一个因素

　　C.净收益理论考虑了财务杠杆利益，也考虑了财务风险

　　D.修正的MM理论认为负债越大企业价值也越大

　　10. 下列各项中，被纳入现金预算的有()。

　　A.缴纳税金

　　B.经营性现金支出

　　C.股利与利息支出

　　D.资本性现金支出

　　三、判断题

　　1. 技术性成本应着重于预算总额的审批上，酌量性成本可以通过弹性预算予以控制。()

　　2. 标准成本是运用技术测定等方法制定的，在正常的经营条件下应该实现的成本，是根据产品的耗费标准和耗费的标准价格预计计算的产品成本。()

　　3. 混合差异又称联合差异，是指总差异扣除所有纯差异以后和剩余差异。()

　　4. 就一般平均而言，质量成本中，预防成本占10%左右，检验成本占30%左右，损失成本占60%左右。()

　　5. 对于已经进入稳定成长期或成熟期的企业来说，其筹资的最优策略选择应是发行债券及可转换债券，或通过银行等金融机构进行商业借贷更为合理。()

　　6. 固定资产净值的增加速度高于营业收入增长幅度，则固定资产周转速度加快，企业的运营能力将有所提高。()

　　7. 剩余股利政策的依据是MM股利无关理论，其优点是留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。()

　　8. 资本结构的MM理论认为，任何企业的价值不受有无负债及负债程度的影响。()

　　9. 在存货的ABC分类方法下，管理的重点是品种数量少但金额较大的存货。()

　　10. 投资组合的收益率不会高于所有单个资产中的最高收益率，投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。()

　　四、计算题

　　1. A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：

　　要求：(1)分别计算A股票和B股票的报酬率的期望值及标准差。(2)已知A股票和B股票的相关系数为-1，计算A股票和B股票报酬率的协方差。(3)如果投资组合中A和B的比例分别为80%和20%，计算投资组合的预期报酬和标准离差。(4)已知市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，则A股票的贝他系数为多少?

　　2. 某公司2008年的资产负债表如下：

　　已知该公司2008年销售收入为400万元，现在还有剩余生产能力。经预测2009年的销售收入将增加到500万元，假定销售收入净利润率为15%，留存收益为净利润的25%。(1)使用比率预测法预测该企业对外筹集的资金数额。(2)如果企业的生产能力已经饱和，09年需要增加固定资产投资100万元，同时预计发放股利0.8元/股，使用比率预测法预测该企业对外筹集的资金数额。(3)假设对外资金的需要量需要通过发行65000股的普通股票筹集，已知该公司普通股刚刚发放的每股股利为0.8元，预计股利年增长率是6%，分别计算以上两种筹资方案的普通股的资金成本。

　　3. A公司2008年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和利息费用20万元。该公司资产总额50万元，资产负债率40%，负债的年均利率8%，所得税率40%. 该企业拟改变经营计划，追加投资40万元，每年增加固定成本5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降到60%. 要求：(1)如果所需资金以追加实收资本取得，计算三大杠杆系数。(2)如果所需资金以10%的利率借入，计算三大杠杆系数。(3)如果该企业以降低复合杠杆系数作为改进经营计划的标准，判断两种方案是否可行，应选择何种筹资方案。

　　4. 某企业2008年产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2009年该企业有两种信用政策可供选择： A方案给予客户60天信用期(n/60),预计销售收入5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元。 B方案的信用政策为(2/10,1/20,n/90),预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余货款于第90天收到(这一部分坏账损失率为4%)，收账费用50万元。该企业产品销售额的相关范围为3000至6000万元，企业的资金成本率为8%.一年按360天计算。要求：(1)计算2008年的变动成本率。(2)计算采用B方案的信用成本。(3)计算以下指标： ①AB方案信用成本前收益之差 ②AB方案信用成本后收益之差(4)为企业作出采取何种信用政策的决策。

　　五、综合题

　　1. 某公司是一家上市公司，有关资料为：(1)2008年3月31日股票市场价格为26元，每股收益2元;股东权益资料为：普通股5000万股，面值1元，资本公积500万元，留存收益9500万元。(2)公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为4%。目前一年期国债利息率为5%，市场组合风险收益率为8%，不考虑通货膨胀因素。(3)2008年4月1日，公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东 ，有权享有每股1.25元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。(4)2008年4月20日，公司股票市场价格为26元，董事会会议决定：根据公司投资计划，拟增发股票1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为17元。要求：(1)根据资料(1)和(2)，回答下列问题： ①计算公司股票的市盈率 ②如果公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定公司股票的ß系数 ③如果公司股票的ß系数为1.5，运用资本资产定价模型计算其必要收益率(2)根据资料(1)、(2)和(4)，计算： ①原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数 ②登记日前的附权优先认股权价值 ③无优先认股权的股票价格(3)假定目前普通股市价为26元，根据资料(1)(2)(3)，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。(4)假定公司发放10%的股票股利代替现金分红，并于2008年4月16日完成该分配方案，结合资料(1)(2)计算完成分红方案后的普通股数和股东权益各项目的数额。(5)假定2008年3月31日公司准备用现金按照每股市场价格26元回购1000万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料(1)(2)计算股票回购后的每股收益和股票回购后的每股市价。

　　2. 某企业采用标准成本法进行核算，已知本月某产品实际产量900件，预算产量1000件。

　　要求：(1)计算直接材料价格差异和用量差异;(2)计算直接人工工资率差异和效率差异;(3)计算变动制造费用耗费差异和变动制造费用差异;(4)计算固定制造费用耗费差异、能量差异、产量差异和效率差异。

　　参考答案

　　一、单项选择题

　　1. [答案]B

　　[解析]见教材第6页到第7页相关表述。

　　2. [答案]A

　　[解析]见教材第18页相关表述。

　　3. [答案]C

　　[解析]C的正确说法应该为“风险厌恶程度高，则市场风险溢酬的值就大”。

　　4. [答案]C

　　[解析]0.009/(8%×14%)=0.8

　　5. [答案]D

　　[解析]名义年利率=40/1000×2=8%，实际年利率=(1+8%/2)2-1=8.16%

　　6. [答案]D

　　[解析]同学们要掌握各系数之间的关系。

　　7. [答案]A

　　[解析]见教材第98页相关论述。

　　8. [答案]B

　　[解析]建设期为0时，固定资产变现净损失抵减的所得税应作为运营期第1年末的现金流入量来处理

　　9. [答案]A

　　[解析]见认股权证理论价值的计算公式

　　10. [答案]B

　　[解析]见教材第121页相关论述

　　11. [答案]D

　　[解析]从允许缺货情况的经济进货批量公式可知D导致经济进货批量减少。

　　12. [答案]A

　　[解析](100×6-80×4)/2=140(kg)

　　13. [答案]A

　　[解析]见教材第193页相关表述。

　　14. [答案]D

　　[解析]见教材第184页相关表述。

　　15. [答案]C

　　[解析]资金边际成本采用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。

　　16. [答案]A

　　[解析]BC属于增量调整，D为减量调整

　　17. [答案]D

　　[解析]见教材四种股利政策特点的表述。

　　18. [答案]B

　　[解析]企业在分配时必须按一定比例提取法定公积金，其体现的是资本积累约束

　　19. [答案]A

　　[解析]百分比法适用于经营多品种的企业;因素当适用于经营单一品种的企业或采用分算法处理的企业

　　20. [答案]D

　　[解析]二季度产量=800+900×5%-800×5%=805(件)

　　三季度产量=900+850×5%-900×5%=897.5(件)

　　二季度材料采购量=805×4+897.5×20%×4-805×4×20%=3294千克

　　21. [答案]B

　　[解析]部门利润中心负责人可控利润总额2 0000-12000-1000=7000(元);利润中心可控利润总额7000-1200=5800(元)

　　22. [答案]D

　　[解析]教材第321页相关表述

　　23. [答案]B

　　[解析]直接材料价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗费部门负责，而要由采购部门对其作出说明。

　　24. [答案]A

　　[解析]资产负债率= [(200+600+350+800)÷2]/ [(1800+2000)÷2]=51.32%，权益乘数=1/(1-51.32%)=2.05

　　25. [答案]B

　　[解析]=0.46

　　二、多项选择题

　　1. [答案]ACD

　　[解析]每股收益无差别点法可用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。

　　2. [答案]AB

　　[解析]税赋属于股东因素，股利政策惯性属于公司因素。

　　3. [答案]ABC

　　[解析]见教材312至313页有关表述。

　　4. [答案]ACD

　　[解析]保守的观点认为资产负债率不应高于50%，国际上通常认为资产负债率等于60%较为适当，所以B不正确。

　　5. [答案]BD

　　[解析]A是筹资活动，C是投资活动。

　　6. [答案]BD

　　[解析]见教材第27页相关论述。

　　7. [答案]AD

　　[解析]计算投资项目现金流量时必须考虑机会成本因素;为了便于用货币时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。

　　8. [答案]BCD

　　[解析]成本分配模式必须考虑现金的机会成本和短缺成本，不考虑管理成本，所以A不正确。

　　9. [答案]ABD

　　[解析]净收益理论考虑了财务杠杆利益，但忽略了财务风险

　　10. [答案]ABCD

　　[解析]这几项都涉及现金收支内容，都是现金预算的内容。

　　三、判断题

　　1. [答案]×

　　[解析]技术性成本可以通过弹性预算予以控制，酌量性成本控制应着重于预算总额的审批上

　　2. [答案]×

　　[解析]标准成本是运用技术测定等方法制定的，在有效的经营条件下应该实现的成本，是根据产品的耗费标准和耗费的标准价格预计计算的产品成本。

　　3. [答案]√

　　[解析]见教材第326页论述。

　　4. [答案]√

　　[解析]见教材第335页论述。

　　5. [答案]√

　　[解析]见教材230页论述。

　　6. [答案]×

　　[解析]固定资产周转率=营业收入÷固定资产平均净值。在题目的条件下，该指标变小，表明固定资产周转速度变慢，企业的运营能力有所降低。

　　7. [答案]√

　　[解析]见教材第245页相关论述。

　　8. [答案]×

　　[解析]资本结构的MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值不受有无负债及负债程度的影响;如果考虑所得税的影响，负债越多，企业价值越大。

　　9. [答案]√

　　[解析]这种方法下，A类存货是控制的重点，这类存货品种数量少但金额较大的存货。

　　10. [答案]√

　　[解析]投资组合的收益率是各资产收益率的加权平均数，因此组合的收益率介于组合中资产最高最低收益率之间;从投资组合的标准差计算公式可以得出，组合的标准差小于或等于组合中资产标准差的加权平均数，不会高于最高标准差。

　　四、计算题

　　1. [答案]

　　[解析](1)A股票报酬率的期望值=0.2×0.3+0.2×0.2+0.2×0.1+0.2×0+0.2×(-0.1)=10%

　　B股票的报酬率的期望值=0.2×(-0.45)+0.2×(-0.15)+0.2×0.15+0.2×0.45+0.2×0.75=15%

　　A股票报酬率的标准差==14.14%

　　B股票报酬率的标准差=

　　=42.43%

　　(2)Cov=(-1)×14.14%×42.43%= -6%

　　(3)组合的预计报酬率=0.8×10%+0.2×15%=11%

　　组合的标准差=

　　=2.83%

　　(4)10%=4%+β×(12%-4%)

　　解得：β=0.75

　　2. [答案]

　　[解析](1)销售收入增加额=500-400=100(万元)

　　随销售变化的资产增加额=(5%+15%+30%)×100=50(万元)

　　随销售变化的负债增加额=(5%+10%)×100=15(万元)

　　随销售变化的权益增加额=500×15%×25%=18.75(万元)

　　企业对外筹集的资金数额=50-15-18.75=16.25(万元)

　　(2)发放的股利=150×0.8=120(万元)

　　企业对外筹集的资金数额=(50-15)+100-(500×15%-120)=180(万元)

　　(3)

　　第一种方式：股票的发行价格=162500/65000=2.5(元/)

　　普通股资金成本=+6%=39.92%

　　第二种方式：股票的发行价格=1800000/65000=27.69(元/)

　　普通股资金成本=+6%=9.06%

　　3. [答案]

　　[解析](1)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.07

　　DCL=1.95×1.07=2.09

　　(2)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.29

　　DCL=1.95×1.29=2.52

　　(3)原来情况：

　　DOL===2.59

　　DFL==1.16

　　DCL=2.59×1.16=3

　　两种方案的复合杠杆系数都比原来降低了，因此都是可行的。相比较而言，增加实收资本方案的复合杠杆系数更低，因此应该选择增加实收资本方案。

　　4. [答案]

　　[解析](1)2008年的变动成本率=(3000-600)/4000×100%=60%

　　(2)

　　B方案的下列指标：

　　①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②应收账款平均余额=5400×52/360=780(万元)

　　③维持应收账款所需资金=780×60%=468(万元)

　　④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元)

　　⑤坏账成本=5400×50%×4%=108(万元)

　　⑥B方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)

　　⑦采用B方案的信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64(万元 )

　　(3)计算以下指标：

　　①AB方案信用成本前收益之差=(5000-5400)×(1-60%)= -160(万元)

　　②AB方案信用成本后收益之差=[5000×(1-60%)-140]-[5400×(1-60%)-238.64]= -61.36(万元)

　　(4)由于B方案信用成本后收益大于A方案信用成本后收益61.36万元，所以应该选用B方案。

　　五、综合题

　　1. [答案]

　　[解析](1)

　　①公司股票的市盈率=26/2=13

　　②公司股票的ß系数=1

　　③必要收益率=5%+1.5×8%=17%

　　(2)

　　①原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数=5000/1000=5

　　②登记日前的附权优先认股权价值=(26-17)/(5+1)=1.5(元)

　　③无优先认股权的股票价格=26-1.5=24.5(元)

　　(3)留存收益筹资成本=1.25×(1+4%)/26+4%=9%

　　(4)

　　普通股股数=5000×(1+10%)=5500(万股)

　　股本=5500×1=5500(万元)

　　资本公积=500(万元)

　　留存收益=9500-500=9000(万元)

　　(5)

　　净利润=5000×2=10000(万元)

　　每股收益=10000/(5000-1000)=2.5(元)

　　每股市价=2.5×13=32.5(元)

　　2. [答案]

　　[解析](1)直接材料价格差异

　　=0.22×900×(95-100)=-990(元)

　　直接材料用量差异

　　=(0.22×900-0.20×900)×100=1800(元)

　　(2)直接人工工资率差异

　　=5.5×900×(3.8-4)=-990(元)

　　直接人工效率差异

　　=(5.5×900-5×900)×4=1800(元)

　　(3)变动制造费用耗费差异

　　=(5.5×900)×[4500/(900×5.5)-4000/(1000×5)]

　　=540(元)

　　变动制造费用效率差异=900×(5-4)=900(元)

　　(4)固定制造费用耗费差异

　　=5400-5000=400(元)

　　固定制造费用标准分配率

　　=5000/(1000×5)=1

　　固定制造费用能量差异

　　=5000-900×5=500(元)

　　固定制造费用产量差异

　　=(5000-900×5.5)×1=50(元)

　　固定制造费用效率差异

　　=(900×5.5-900×5)×1=450(元)

　　1. [答案]

　　[解析](1)A股票报酬率的期望值=0.2×0.3+0.2×0.2+0.2×0.1+0.2×0+0.2×(-0.1)=10%

　　B股票的报酬率的期望值=0.2×(-0.45)+0.2×(-0.15)+0.2×0.15+0.2×0.45+0.2×0.75=15%

　　A股票报酬率的标准差==14.14%

　　B股票报酬率的标准差=

　　=42.43%

　　(2)Cov=(-1)×14.14%×42.43%= -6%

　　(3)组合的预计报酬率=0.8×10%+0.2×15%=11%

　　组合的标准差=

　　=2.83%

　　(4)10%=4%+β×(12%-4%)

　　解得：β=0.75

　　2. [答案]

　　[解析](1)销售收入增加额=500-400=100(万元)

　　随销售变化的资产增加额=(5%+15%+30%)×100=50(万元)

　　随销售变化的负债增加额=(5%+10%)×100=15(万元)

　　随销售变化的权益增加额=500×15%×25%=18.75(万元)

　　企业对外筹集的资金数额=50-15-18.75=16.25(万元)

　　(2)发放的股利=150×0.8=120(万元)

　　企业对外筹集的资金数额=(50-15)+100-(500×15%-120)=180(万元)

　　(3)

　　第一种方式：股票的发行价格=162500/65000=2.5(元/)

　　普通股资金成本=+6%=39.92%

　　第二种方式：股票的发行价格=1800000/65000=27.69(元/)

　　普通股资金成本=+6%=9.06%

　　3. [答案]

　　[解析](1)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.07

　　DCL=1.95×1.07=2.09

　　(2)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.29

　　DCL=1.95×1.29=2.52

　　(3)原来情况：

　　DOL===2.59

　　DFL==1.16

　　DCL=2.59×1.16=3

　　两种方案的复合杠杆系数都比原来降低了，因此都是可行的。相比较而言，增加实收资本方案的复合杠杆系数更低，因此应该选择增加实收资本方案。

　　4. [答案]

　　[解析](1)2008年的变动成本率=(3000-600)/4000×100%=60%

　　(2)

　　B方案的下列指标：

　　①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②应收账款平均余额=5400×52/360=780(万元)

　　③维持应收账款所需资金=780×60%=468(万元)

　　④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元)

　　⑤坏账成本=5400×50%×4%=108(万元)

　　⑥B方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)

　　⑦采用B方案的信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64(万元 )

　　(3)计算以下指标：

　　①AB方案信用成本前收益之差=(5000-5400)×(1-60%)= -160(万元)

　　②AB方案信用成本后收益之差=[5000×(1-60%)-140]-[5400×(1-60%)-238.64]= -61.36(万元)

　　(4)由于B方案信用成本后收益大于A方案信用成本后收益61.36万元，所以应该选用B方案。

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