四、计算题

　　1：[答案] 比较三种付款方案支付款项的现值，选择现值较小的一种方案。

　　方案(1)P=100+150×(P/F,10%,4)=100+150×0.6830=202.45(万元)(1分)

　　方案(2)P=50×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，4)

　　=209.84(万元)(1分)

　　方案(3)P=45×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，3)

　　=207.74(万元)(1分)

　　该公司应该选择第一个方案。(1分)

　　2：[答案] (1)投产后1～3年每年的经营成本=100+70+30=200(万元)(1分)

　　(2)投产后1～3年每年的应交增值税=(400-100)×17%=51(万元)

　　投产后4～6年每年的应交增值税=(400-120)×17%=47.6(万元)

　　投产后1～3年每年的营业税金及附加=51×(7%+3%)=5.1(万元)

　　投产后4～6年每年的营业税金及附加=47.6×(7%+3%)=4.76(万元)(1分)

　　(3)投产后4～6年每年的经营成本=280-50-10-4.76-20=195.24(万元)(1分)

　　(4)投产后1～3年每年的息税前利润=400-200-50-10-5.1=134.9(万元)(1分)

　　投产后4～6年每年的息税前利润=400-280+20=140(万元)

　　(5)NCF0=-(350+60+100)=-510(万元)

　　NCF 1～3=134.9×(1-25%)+50+10=161.18(万元)

　　NCF 4～5=140×(1-25%)+50+10=165(万元)

　　NCF6=140×(1-25%)+50+10+100+50=315(万元)(1分)

　　3：[答案] (1) Q* =(2×32000×1600/160)1/2 =800(吨)

　　年相关总成本=(2×32000×1600×160)1/2 =128000(元)

　　(2)

　　订购量 平均库存 储存成本 订货次数 进货费用 进价成本 相关总成本

　　800 400 400×160

　　=64000 32000/800

　　=40 40×1600

　　=64000 1500×32000=48000000 48128000

　　2000 1000 160000 16 25600 47040000 47225600

　　4000 2000 320000 8 12800 46560000 46892800

　　从上表可以看出，在存在数量折扣的情况下，经济订货量为4000吨时相关成本最低，所以在存在数量折扣的情况下最佳经济进货批量为4000吨。

　　4：[答案] (1)根据“新发行股票与原有股票的比例为1：3”可知，购买1股股票所需的认股权数为3。

　　附权优先认股权的价值

　　=(附权股票的市价-新股票的认购价)/(1+购买1股股票所需的认股权数)

　　=(32-23)/(1+3)=2.25(元)(1分)

　　(2)除权优先认股权价值=(除权之后每股市价-新股票每股认购价格)/购买1股股票所需的认股权数

　　即：1=(除权之后每股市价-23)/3

　　解得：除权之后每股市价=26(元)

　　(1分)

　　(3)认股权证的理论价值=max[(普通股市价-每股认购价格)×每一认股权可以认购的普通股股数，0]

　　=max[(32-28)×2/3，0]=2.67(元)(1分)

　　(4)目前买入认股权证的成本为2.67+1.33=4(元)，出售获得的收入=(35-28)×2/3+1.33=6(元)

　　投资收益率=(6-4)/4×100%=50%(2分)

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