五、综合题

　　1. 某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案。资料如下：(1)甲方案需要一台进口设备，该设备离岸价为10万美元(1美元=7.43元人民币)，国际运输费率为7%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费为5.56万元，预备费为4.37万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，运营期为5年，到期净残值收入5万元，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)为90万元，年不含财务费用总成本费用为60万元。(2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期为2年，运营期为5年，建设期资本化利息10万元，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于运营期开始时一次投入，固定资产净残值收入8万元，项目投产后，年营业收入170万元，年经营成本80万元，运营期每年归还利息5万元。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税，不考虑营业税金及附加的变化。要求：(1)计算甲方案固定资产原值;(2)计算甲、乙方案各年的净现金流量;(3)该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值;(4)计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣;(5)利用方案重复法比较两方案的优劣;(6)利用最短计算期法比较两方案的优劣。 已知：(P/A，10%，4)=3.1699，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/F，10%，2)=0.8264 (P/F，10%，7)=0.5132，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，10%，7)=4.8684 (P/F，10%，10)=0.3855，(P/F，10%，15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.1486 (P/F，10%，25)=0.0923，(P/F，10%，30)=0.0573，(P/F，10%，35)=0.0356 (P/F，10%，14)=0.2633，(P/F，10%，21)=0.1351，(P/F，10%，28)=0.0693

　　2. 〔资料1〕B企业过去5年的有关资料如下：

　　〔资料2〕B企业去年产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。〔资料3〕B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与去年一致)，预计销售量将增加40%，股利支付率为90%。〔资料4〕目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，300万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%。〔资料5〕如果需要外部筹资，则发行股票，B股票的β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%。要求：(1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL;(2)计算今年的息税前利润变动率;(3)采用高低点法预测今年的资金占用量;(4)预测今年需要的外部筹资额;(5)计算B企业的权益资本成本;(6)计算今年末的平均资本成本。

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