四、计算分析题

　　1. 答案：

　　解析：(1)2009年净利润=1000×12%=120(万元)

　　税前利润=120/(1-25%)=160(万元)

　　(2)息税前利润=1.5×160=240(万元)

　　(3)利息=息税前利润-税前利润=240-160=80(万元)

　　(4)边际贡献=息税前利润+固定经营成本=240+240=480(万元)

　　(5)经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=480/240=2

　　(6)总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3

　　或：总杠杆系数=边际贡献/税前利润=480/160=3

　　(7)每股收益增长率=3×20%=60%

　　2. 答案：

　　解析：(1)①变动成本总额=3000-600=2400(万元)

　　②以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000×100%=60%

　　(2)①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②应收账款平均余额=(5400/360)×52 =780(万元)

　　③维持应收账款所需资金=780×60%=468(万元)

　　④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元)

　　⑤坏账损失=5400×50%×4%=108(万元)

　　⑥乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)

　　⑦边际贡献总额=年赊销额-变动成本=5400-5400×60%=2160(万元)

　　⑧税前收益=2160-43.2-37.44-108-50=1921.36(万元)

　　(3)甲方案税前收益=5000×(1-60%)-140=1860(万元)

　　(4)因为乙方案税前收益大于甲方案，所以应选择乙方案。

　　3. 答案：

　　解析：(1)2010年年初的股东权益总额=1500×2=3000(万元)

　　2010年年初的资产总额=1500+3000=4500(万元)

　　2010年年初的资产负债率=1500/4500×100%=33.33%

　　(2)2010年年末的股东权益总额=3000+3000×30%=3900(万元)

　　2010年年末的负债总额=3900/(1-40%)×40%=2600(万元)

　　2010年年末的资产总额=3900+2600=6500(万元)

　　(3)总资产净利率=900/[(4500+6500)/2]×100%=16.36%

　　净资产收益率=900/[(3000+3900)/2]×100%=26.09%

　　使用平均数计算的权益乘数=[(4500+6500)/2]/[(3000+3900)/2]=1.59

　　(4)每股净资产=3900/600=6.5(元/股)

　　基本每股收益

　　=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

　　=900/600=1.5(元/股)

　　2010年年末的市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益=15/1.5=10

　　(5)2009年的净资产收益率=12.24%×1.5=18.36%

　　净资产收益率变动额=26.09%-18.36%=7.73%

　　总资产净利率变动的影响额=(16.36%-12.24%)×1.5=6.18%

　　权益乘数变动的影响额=16.36%×(1.59-1.5)=1.47%

　　注：6.18%+1.47%=7.65%，与7.73%有误差，这是由于计算时采用四舍五入的方法导致的。

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