四、计算题

　　1、

　　【正确答案】：(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润：

　　(EBIT-2000×8%)×(1-25%)/(9000+2000)

　　=[EBIT-(2000×8%+5000×10%)]×(1-25%)/9000

　　解得：EBIT=2910万元

　　(2)乙方案财务杠杆系数=2910/[2910-(2000×8%+5000×10%)]=1.29

　　乙方案经营杠杆系数=(2910+2000)/2910=1.69

　　乙方案总杠杆系数=1.29×1.69=2.18

　　(3)因为：预计息税前利润=2400万元

　　所以：应采用甲方案(或增发普通股)。

　　(4)因为：预计息税前利润=3200万元>EBIT=2910万元

　　所以：应采用乙方案(或发行公司债券)。

　　(5)每股收益增长率=1.29×10%=12.9%

　　【答案解析】：

　　【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】：(1)①变动成本总额=3000-600=2400(万元)

　　②以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000×100%=60%

　　(2)①应收账款平均收现期=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②应收账款平均余额=(5400/360)×52 =780(万元)

　　③应收账款占用资金=780×60%=468(万元)

　　④应收账款占用资金的应计利息=468×8%=37.44(万元)

　　⑤坏账损失=5400×50%×4%=108(万元)

　　⑥乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)

　　⑦边际贡献总额=年销售额-变动成本=5400-5400×60%=2160(万元)

　　⑧税前收益=边际贡献总额-现金折扣-机会成本-坏账损失-收账费用

　　=2160-43.2-37.44-108-50=1921.36(万元)

　　(3)甲方案税前收益=5000×(1-60%)-140=1860(万元)

　　(4)因为乙方案税前收益大于甲方案，所以应选择乙方案。

　　【答案解析】：

　　【该题针对“应收账款管理”知识点进行考核】

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