四、计算题

　　1、

　　【正确答案】：(1)发行分离交易的可转换公司债券后，今年可节约的利息支出为：

　　10×(7%-1%)×9/12=0.45(亿元)

　　(2)行权后获得的股数=8×10000/20=4000(万股)(按照行权价格出售多少股票才能获得8亿元)

　　行权比例=20000：4000=5：1

　　(3)股价应当达到的水平为：20+1.5×5=27.5(元)

　　(4)公司发行分离交易可转换债券的主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换债券的第二次融资。主要风险是第二次融资时，股价低于27.5元，投资者放弃行权，导致第二次融资失败。

　　(5)应当采取的具体财务策略主要有：

　　①最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩。

　　②改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。

　　【答案解析】：

　　【该题针对“衍生工具筹资”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】：(1)今年的变动成本率=(3000-600)/4000×100%+5%=65%

　　增加的边际贡献=(5400-5000)×(1-65%)=140(万元)

　　(2)增加的现金折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)

　　乙方案应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　乙方案应收账款占用资金应计利息=(5400/365)×52×65%×8%=40.00(万元)

　　甲方案应收账款占用资金应计利息=(5000/365)×60×65%×8%=42.74(万元)

　　乙方案相对于甲方案增加的应收账款占用资金应计利息=40.00-42.74=-2.74(万元)

　　乙方案相对于甲方案增加的存货占用资金应计利息=20×8%=1.6(万元)

　　乙方案相对于甲方案增加的应付账款增加节约的应计利息=5×8%=0.4(万元)

　　(3)乙方案相对于甲方案增加的税前收益

　　=140-30-43.2-(-2.74)-1.6+0.4-5000/10000-1000/10000

　　=67.74(万元)

　　因为乙方案税前收益大于甲方案，所以应选择乙方案。

　　【答案解析】：

　　【该题针对“应收账款管理”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】：(1)A=58500×60%=35100(元)，B=20800+35100=55900(元)

　　C=58500×40%+117000×60%=93600(元)

　　(2)D=2500+500-300=2700(件)，E=2700×5=13500(千克)，F=13500+640-440=13700(千克)

　　G=13700×10×(1+17%)=160290(元)，H=10000+160290×30%=58087(元)

　　I=319761×70%+316485×30%=318778.2(元)

　　(3)应收账款年末余额=140400×40%=56160(元)(4季度含税收入的40%)

　　存货年末余额=400×145(P)+850×10(P)=66500(元)(包括产成品存货和原材料存货，不含税)

　　应付账款年末余额=316485×70%=221539.5(元)(4季度含税采购金额的70%，要含税)

　　【答案解析】：

　　【该题针对“预算编制”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】：(1)上年净利润=1000×12%=120(万元)

　　税前利润=120/(1-25%)=160(万元)

　　(2)息税前利润=1.5×160=240(万元)(财务杠杆系数=息税前利润/税前利润)

　　(3)利息=息税前利润-税前利润=240-160=80(万元)

　　(4)边际贡献=息税前利润+固定经营成本=240+240=480(万元)

　　(5)经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=480/240=2.0

　　(6)总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3.0

　　或：总杠杆系数=边际贡献/税前利润=480/160=3.0

　　(7)每股收益比上年增长百分比=3×20%=60%

　　【答案解析】：

　　【该题针对“总杠杆效应”知识点进行考核】

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