四、计算题

　　1、为调整产品结构，东宝公司拟分两阶段投资建设一条生产线。该项目第一期计划投资额为10亿元，第二期计划投资额为8亿元，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

　　经有关部门批准，公司于今年4月1日按面值发行了10亿元分离交易可转换公司债券，债券期限为5年，票面年利率为1%(如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为7%)，按年计息。同时，债券的认购人获得公司派发的20000万份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权价格为20元/股。认股权证存续期为24个月，行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格将为1.5元。

　　要求根据上述资料，回答下列问题：

　　(1)发行分离交易的可转换公司债券后，今年可节约的利息支出;

　　(2)确定认股权证的行权比例;

　　(3)为实现第二次融资，股价应当达到的水平;

　　(4)说明公司发行分离交易可转换债券的主要目标以及面临的主要风险;

　　(5)说明一下为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略。

　　2、某企业上年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。

　　今年该企业有两种信用政策可供选用：

　　甲方案：给予客户60天信用期限(n/60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到。

　　乙方案：信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到。

　　相对于甲方案，乙方案会导致存货增加50万元(其中变动成本20万元)，应付账款增加5万元。收账费用增加5000元，坏账损失增加1000元，固定成本增加30万元。

　　今年的变动成本率比上年提高5个百分点，企业的资本成本率为8%(为简化计算，本题不考虑增值税因素;1年按365天计算)。

　　要求：

　　(1)计算乙方案相对于甲方案增加的边际贡献;

　　(2)计算乙方案相对于甲方案增加的现金折扣成本、应收账款占用资金应计利息、存货占用资金应计利息、应付账款增加节约的应计利息;

　　(3)计算乙方案相对于甲方案增加的税前收益，并说明应该采纳哪个方案。

　　3、C公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17%，只生产一种产品。2011年相关预算资料如下：

　　资料一：预计每个季度实现的销售收入(含增值税)均以赊销方式售出，其中60%在本季度内收到现金，其余40%要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如下表1所示：

　　表1 金额单位：元

　　说明：上表中“*”表示省略的数据。

　　资料二：年初结存产成品300件，各季末结存产成品分别为：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。产成品单位生产成本为145元。

　　资料三：预计每个季度所需要的直接材料(含增值税)均以赊购方式采购，其中30%于本季度内支付现金，其余70%需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如下表2所示：

　　表2 金额单位：元

　　说明：上表中“*”表示省略的数据。

　　要求：

　　(1)根据资料一确定表1中用字母表示的数值;

　　(2)根据资料一、资料二和资料三确定表2中用字母表示的数值;

　　(3)根据资料一、资料二和资料三，计算预算年度应收账款、存货和应付账款的年末余额。

　　4、某公司上年销售额1000万元，销售净利率12%。其他有关资料如下：

　　(1)上年的财务杠杆系数为1.2，今年财务杠杆系数为1.5;

　　(2)上年固定经营成本为240万元，今年保持不变;

　　(3)所得税税率25%;

　　(4)今年的边际贡献为600万元，息税前利润为360万元。

　　要求：

　　(1)计算上年的税前利润;

　　(2)计算上年的息税前利润;

　　(3)计算上年的利息;

　　(4)计算上年的边际贡献;

　　(5)计算今年的经营杠杆系数;

　　(6)计算今年的总杠杆系数(保留1位小数);

　　(7)若今年销售额预期增长20%，则每股收益比上年增长百分之几?

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