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四、计算题
1
[答案]
(1)2012年需要对外筹集的资金量=[(1000+4000+7000)/10000-(1500+2500)/10000]×10000×8%-10000×(1+8%)×10%×(1-60%)+80
=288(万元)
(2)长期借款的筹资成本=90×5%×(1-25%)/(90-2)×100%=3.84%
债券的筹资成本=1100×6%×(1-25%)/(1020-20)×100%=4.95%
[解析]:
[该题针对“资金需要量预测”知识点进行考核]
2
[答案]
(1)因为本题中2011年的销售收入最高,2007年的销售收入最低,所以高点是2011年,低点是2007年。
①每万元销售收入占用现金=(750-700)/(12000-10000)=0.025(万元)
②销售收入占用不变现金总额=700-0.025×10000=450(万元)
或=750-0.025×12000=450(万元)
③2009年需占用资金量=450+0.025×20000=950(万元)
2009年需筹集的资金数额=950-750=200(万元)
(2)总资金需求模型
①根据2012年的预测数据和表3中列示的资料可以计算总资金需求模型中:
a=1000+570+1500+4500-300-390=6880(万元)
b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31(万元)
所以总资金需求模型为:y=6880+0.31x
②2012资金需求总量=6880+0.31×20000=13080(万元)
③2011资金需求总量=12000-1500-750=9750(万元)
2012年需要增加的资金=13080-9750=3330(万元)
2012年外部筹资量=3330-100=3230(万元)
或者这样计算:
2012年需要增加的资金
=增加的资产-增加的应付费用和应付账款
=[1000+570+1500+4500+(0.05+0.14+0.25)×20000-12000]-[300+390+(0.1+0.03)×20000-(1500+750)]
=4370-1040
=3330(万元)
2012年外部筹资量=3330-100=3230(万元)
[解析]:
[该题针对“资金需要量预测”知识点进行考核]
3
[答案]:2011年的税前利润=净利润/(1-所得税率)=105/(1-25%)=140(万元)
息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200(万元)
息税前利润=销售收入×(1-变动成本率)-固定生产经营成本
200=1000×(1-变动成本率)-200
变动成本率=60%
如果增发股票,增发股份=300/10=30(万股)
如果增加借款,增加利息=300×10%=30(万元)
设每股收益无差别点销售收入为S:
则:[S×(1-60%)-200-70-30)]×(1-25%)/200
=[S×(1-60%)-200-70]×(1-25%)/(200+30)
解方程:
每股收益无差别点的销售收入=1250(万元)
由于预计的销售收入1500万元大于每股收益无差别点的销售收入1250万元,所以,应该选择增加借款的筹资方案,即选择方案1。
[解析]:
[该题针对“资本结构优化”知识点进行考核]
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