四、计算题

　　1. 已知：某公司2011年销售收入为10000万元，2011年12月31日的资产负债表(简表)如下：

　　资产负债表(简表)

　　2011年12月31日 　 单位：万元

　　该公司2012年计划销售收入比上年增长8%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要80万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。2012年销售净利率为10%，股利支付率为60%。该公司适用的所得税税率为25%。

　　要求

　　(1)预测2010年需要对外筹集的资金量;

　　(2)假设对外筹集的资金可以通过两种渠道获得：一是向银行借款筹资88万元，借款总额为90万元，手续费为2万元，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期还本;二是发行债券筹资200万元，债券面值为1100元/张，发行价格为1020元/张，发行费为每张20元，票面利率为6%，每年结息一次，到期还本。计算长期借款的筹资成本和债券的筹资成本(应用一般模式)。

　　2. 已知：甲、乙两个企业的相关资料如下：

　　资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示：

　　表1： 现金与销售收入变化情况表(单位：万元)

　　资料二：乙企业2011年12月31日资产负债表(简表)如表2所示：

　　表2：乙企业资产负债表(简表)2011年12月31日(单位：万元)

　　该企业2012年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每万元销售收入占用变动现金0.05万元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表3所示：

　　表3：现金与销售收入变化情况表(单位：万元)

　　要求：

　　(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：

　　①每万元销售收入占用变动现金;

　　②销售收入占用不变现金总额。

　　③预计2012年销售收入20000万元，需筹集的资金数额。

　　(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：

　　①按步骤建立总资金需求模型;

　　②测算2012年资金需求总量;

　　③测算2012年外部筹资量。

　　3. DL公司2011年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2011年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2012年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：

　　(方案1)通过增加借款取得，利息率为10%;

　　(方案2)通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。

　　假设固定生产经营成本可以维持在2011年200万元的水平，变动成本率也可以维持2011年的水平，如果不增加借款，则2012年的利息费用为70万元，该公司所得税率为25%，不考虑筹资费用。

　　要求：计算每股收益无差别点时的销售收入并据此确定筹资方案。

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