一

　　1. [答案]

　　[解析](1)计算甲方案固定资产原值

　　进口设备的国际运输费=10×7%=0.7(万美元)

　　进口设备的国际运输保险费=(10+0.7)×3%=0.32(万美元)

　　以人民币标价的进口设备到岸价=(10+0.7+0.32)×7.43=81.88(万元)

　　进口关税=81.88×10%=8.19(万元)

　　甲方案固定资产原值=81.88+8.19+4.37+5.56=100(万元)

　　(2)计算甲、乙方案各年的净现金流量

　　①甲方案各年的净现金流量

　　折旧=(100-5)/5=19(万元)

　　NCF0=-150(万元)

　　NCF1～4=(90-60)+19=49(万元)

　　NCF5=49+55=104(万元)

　　②乙方案各年的净现金流量

　　NCF0=-120(万元)

　　NCF1=0(万元)

　　NCF2=-80(万元)

　　NCF3～6=170-80=90(万元)

　　NCF7=90+80+8=178(万元)

　　(3)计算甲、乙两方案的净现值

　　①甲方案的净现值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(万元)

　　②乙方案的净现值

　　=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120

　　=141.00(万元)

　　(4)计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣

　　①甲方案的年等额净回收额=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元)

　　②乙方案的年等额净回收额=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元)

　　因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。

　　(5)利用方案重复法比较两方案的优劣

　　两方案计算期的最小公倍数为35年

　　①甲方案调整后的净现值

　　=69.90+69.90×(P/F，10%，5)+69.90×(P/F，10%，10)+69.90×(P/F，10%，15)+69.90×(P/F，10%，20)+69.90×(P/F，10%，25)+69.90×(P/F，10%，30)

　　=177.83(万元)

　　②乙方案调整后的净现值

　　=141.00+141.00×(P/F，10%，7)+141.00×(P/F，10%，14)+141.00×(P/F，10%，21)+141.00×(P/F，10%，28)

　　=279.31(万元)

　　因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。

　　(6)利用最短计算期法比较两方案的优劣

　　最短计算期为5年，所以：

　　甲方案调整后的净现值=原方案净现值=69.90(万元)

　　乙方案调整后的净现值=乙方案的年等额净回收额×(P/A，10%，5)=109.78(万元)

　　因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。

　　2. [答案]

　　[解析](1)今年销售量=10×(1+40%)=14(万件)

　　单位变动成本=100×60%=60(元)

　　今年息税前利润=14×(100-60)-150=410(万元)

　　净利润=(410-50)×(1-25%)=270(万元)

　　DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

　　DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

　　DTL=1.6×1.25=2

　　或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

　　(2)去年息税前利润=10×(100-60)-150=250(万元)

　　息税前利润变动率=(410-250)/250×100%=64%

　　或息税前利润变动率=40%×1.6=64%

　　即今年息税前利润增加64%

　　(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)

　　a=300-18×10=120(万元)

　　y=120+18x

　　今年资金占用量=120+18×14=372(万元)

　　(4)今年需要的外部筹资额=372-300-270×(1-90%)=45(万元)

　　(5)权益资本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

　　(6)资金总额为372万元，其中长期借款300×40%=120(万元)

　　权益资金=372-120=252(万元)

　　平均资本成本=120/372×3.5%+252/372×21.2%=15.49%

　　二

　　1. [答案]

　　[解析](1)编制2009年销售预算表(金额单位：元)：

 

　　(2)编制2009年经营现金收入预算(金额单位：元)

 

　　(3)编制2009年度生产预算(单位：件)

 

　　(4)编制2009年直接材料需用量预算

 

　　(5)编制2009年直接材料采购预算(金额单位：元)

 

　　(6)编制2009年直接材料采购现金支出预算(金额单位：元)

 

　　2. [答案]

　　[解析](1)进口设备的国际运输费=10×7%=0.7(万美元)

　　进口设备的国际运输保险费=(10+0.7)×3%=0.32(万美元)

　　以人民币标价的进口设备到岸价=(10+0.7+0.32)×6.35=70(万元)

　　进口关税=70×10%=7(万元)

　　进口设备购置费=70+7+13.09+9.91=100(万元)

　　(2)购买设备投资=100(万元)

　　每年增加折旧=(100-10)/10=9(万元)

　　每年增加的税前利润=50+5-(30+9)=16(万元)

　　增加的净利润=16×(1-25%)=12(万元)

　　自购买方案后净现金流量为：

　　NCF0=--100(万元)

　　NCF1-9=12+9=21(万元)

　　NCF10=21+10=31(万元)

　　租入设备每年增加的税前利润=50+5-(30+13)=12(万元)

　　租入设备每年增加的净利润=12×(1-25%)=9(万元)

　　租赁方案税后净现金流量为：

　　NCF0=-0(万元)

　　NCF1-10=9(万元)

　　购买和租入设备差额净现金流量为：

　　△NCF0=-100(万元)

　　△NCF1-9=21-9=12(万元)

　　△NCF10=31-9=22(万元)

　　则：

　　100=12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)

　　设△IRR=6%，12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)=93.91

　　设△IRR=4%，12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)=104.09

　　则：

　　(6%-4%)/(93.91-104.09)=(6%-△IRR)/(93.91-100)

　　解得：△IRR=4.8%

　　由于差额投资内部收益率小于基准折现率10%，所以应该采取租赁方案。

　　(3)购买设备的投资额现值=100(万元)

　　每期增加的折旧额=9(万元)，每期增加的折旧抵税=9×25%=2.25(万元)

　　由于折旧抵税引起的抵减所得税的现值合计=2.25×(P/A，10%，10)=13.83(万元)

　　回收余值现值=10×(P/S，10%，10)=3.855(万元)

　　购买设备总费用现值=100-13.83-3.855=82.315(万元)

　　租赁方案每年租赁费=13万元，每年租金抵减的所得税=13×25%=3.25(万元)

　　租入设备的折现总费用合计=(13-3.25)×(P/A，10%，10)=59.91(万元)

　　由于租赁方案的折现总费用59.91万元小于购买设备总费用现值82.315万元，所以应该采用租赁方案。