四、计算分析题

　　1.

　　【答案】

　　(1)依据高低点法预测资金需求量：

　　单位变动资金b=(180-150)/(95-75)=1.5(元/件)

　　代入高点方程可求得不变资金a=180-95×1.5=37.5(万元)

　　则y=37.5+1.5x

　　将x=100万件代入上式，求得y=187.5(万元)。

　　(2)依据回归直线法预测资金需求量：

　　资金需要量预测表

　　 (元/件)

　　 (万元)

　　则y=26.08+1.70x

　　将x=100万件代入上式，求得y=196.08(万元)。

　　(3)高低点法的特点：该方法简便易行，在企业的资金变动趋势比较稳定的情况下，较为适宜。回归直线法的特点：该方法计算复杂，但它比高低点法的计算结果更为精确。

　　2.

　　【答案】

　　(1)企业目前的利息=400×8%=32(万元)

　　企业目前的股数=75万股

　　追加债券筹资后的总利息=32+800×10%=112(万元)

　　追加股票筹资后的股数=75+800/16=125(万股)

　　每股收益无差别点的 =232(万元)

　　设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X，

　　则：(25-10)X-(100+82)=232

　　两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=27.6(万件)。

　　(2)追加投资后的总销量=24+16=40(万件)，由于高于无差别点(27.6万件)，所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式(方案一)。

　　3.

　　【答案】

　　(1)2010年可节约的利息=500×(10%-8%)=10 (万元)。

　　(2)基本每股收益=9/15=0.6(元)。

　　(3)为促使权证持有人行权，股价至少应达到22+2×1=24(元)

　　市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到24/30=0.8(元)。

　　(4)利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息(利息虽然低但仍有固定的利息负担)，第二是如果未来股票价格低于行权价格，认股权证持有人不会行权，公司就无法完成股票发行计划，无法筹集到相应资金。

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