五、综合题

　　1.飞腾公司为一上市公司，有关资料如下：

　　资料一：

　　(1)2010年度的销售收入为5000万元，销售成本为3800万元。2011年的目标销售收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。

　　(2)2010年度相关财务指标数据如下表所示：

　　(3)2010年12月31日的比较资产负债表(简表)如下表所示：

　　飞腾公司资产负债表 (简表) 单位：万元

　　(4)根据销售百分比法计算的2010年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资)：

　　说明：上表中用“-”表示省略的数据。

　　资料二：假定资本市场完全有效，该公司普通股β系数为1.2，此时一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为14%。

　　资料三：2011年年初该公司以1080元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券。假定发行时的市场利息率为7%，发行费率为2%。

　　要求：

　　(1)根据资料一计算或确定以下指标：

　　①计算2010年的净利润;

　　②确定题目中用字母(A～G)表示的数值(不需要列示计算过程);

　　③计算2011年预计留存收益;

　　④按销售百分比法预测该公司2011年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响);

　　⑤计算该公司2011年需要增加的外部筹资数据。

　　(2)根据资料二，计算该公司普通股资本成本。

　　(3)根据资料三，计算新发行公司债券的资本成本(一般模式)。

　　2.某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前账面总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：

　　表1　 债务利息与权益资本成本

　　要求：

　　(1)填写表1中用字母表示的空格。

　　(2)填写表2“公司市场价值与企业加权平均资本成本”(以市场价值为权重)用字母表示的空格。

　　表2　 公司市场价值与企业加权平均资本成本

　　(3)根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

　　3.某企业是一家销售A产品的上市公司，发行在外的普通股股数为2500万股，2009年和2010年的利息费用均为120万元，企业适用所得税税率25%，有关生产经营的资料见下表：

　　金额单位：元

　　要求：

　　(1)计算2009年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益;

　　(2)计算2010年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益;

　　(3)计算2010年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

　　(4)计算2011年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

　　(5)利用连环替代法按顺序计算分析财务杠杆系数、经营杠杆系数对总杠杆系数的影响。

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