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2013会计职称《财务管理》课后练习题:第7章

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第 8 页:计算分析题答案

  四、计算分析题

  1.

  【答案】

  方案1:若投资全部为权益资本,不存在纳税调整项。则当年应纳税所得额为150万元,应交所得税=150×25%=37.5(万元),则权益资本收益率(税前)=150÷1000=15%,权益资本收益率(税后)=150×(1-25%)÷1000=11.25%。

  方案2:若企业投资总额1000万元,其中权益资本500万元,另外500万元为负债融资,借款年利率10%,因此增加利息支出50万元,则当年应纳税所得额为100万元,应交企业所得税=100×25%=25(万元),则权益资本收益率(税前)=100÷500=20%,权益资本收益率(税后)=100×(1-25%)÷500=15%。

  方案3:若企业投资总额1000万元,其中权益资本800万元,另外200万元为负债融资,借款年利率8%,因此增加利息支出16万元,则当年应纳税所得额为134万元,应交企业所得税=134×25%=33.5(万元),则权益资本收益率(税前)=134÷800=16.75%,权益资本收益率(税后)=134×(1-25%)÷800=12.56%。

  方案4:若企业投资总额1000万元,其中权益资本300万元,另外700万元为负债融资,借款年利率12%,因此增加利息支出84万元,则当年应纳税所得额为66万元,应交企业所得税=66×25%=16.5(万元),则权益资本收益率(税前)=66÷300=22%,权益资本收益率(税后)=66×(1-25%)÷300=16.5%。

  通过以上分析可以看出,站在税务角度,在不考虑其他限制因素时,方案4能实现收益最高。企业由于利用了债务融资,资本收益率反而提高,充分体现出负债的财务杠杆效应。但是,企业在使用债务融资时还应该考虑财务风险承受能力。

  2.

  【答案】

  方案1:复利计息,到期一次还本付息。

  表1 单位:万元

①年数 ②年初所欠金额 ③当年利息=②×10% ④当年所还金额 ⑤当年所欠金额=②+③-④ ⑥当年投资收益 ⑦当年税前利润=⑥-③ ⑧当年应交所得税=⑦×25%
1 450 45 0 495 250 205 51.25
2 495 49.5 0 544.5 250 200.5 50.13
3 544.5 54.45 598.95 0 250 195.55 48.89
合计 - 148.95 - - - 601.05 150.27

  方案2:复利年金法。

  表2 单位:万元

①年数 ②年初所欠金额 ③当年利息=②×10% ④当年所还金额 ⑤当年所欠金额=②+③-④ ⑥当年投资收益 ⑦当年税前利润=⑥-③ ⑧当年应交所得税=⑦×25%
1 450 45 180.95 314.05 250 205 51.25
2 314.05 31.41 180.95 164.51 250 218.59 54.65
3 164.51 16.45 180.96 0 250 233.55 58.39
合计 - 92.86 - - - 657.14 164.29

  方案3:每年等额还本150万元,并且每年支付剩余借款的利息。

  表3 单位:万元

①年数 ②年初所欠金额 ③当年利息=②×10% ④当年所还金额 ⑤当年所欠金额=②+③-④ ⑥当年投资收益 ⑦当年税前利润=⑥-③ ⑧当年应交所得税=⑦×25%
1 450 45 195 300 250 205 51.25
2 300 30 180 150 250 220 55
3 150 15 165 0 250 235 58.75
合计 - 90 - - - 660 165

  方案4:每年付息,到期还本。

  表4 单位:万元

①年数 ②年初所欠金额 ③当年利息=②×10% ④当年所还金额 ⑤当年所欠金额=②+③-④ ⑥当年投资收益 ⑦当年税前利润=⑥-③ ⑧当年应交所得税=⑦×25%
1 450 45 45 450 250 205 51.25
2 450 45 45 450 250 205 51.25
3 450 45 495 0 250 205 51.25
合计 - 135 - - - 615 153.75

  由以上计算可知,从节税角度看,方案1税负最轻,其次是方案4,然后是方案2、方案3。

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