五、综合题(本类题共2题，第1题15分，第2题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程：计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

　　58根据以下资料，回答58-61题。

　　某公司2013年年初发行了面值1000元的债券10000张，债券期限5年，票面年利率为2%(如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为6%)，按年计息。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为2：1，行权价格为8元/股。认股权证存续期为24个月(即201 3年1月1日到2014年的1月1日)，行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。

　　公司2012年年末普通股总数为30亿股(当年未增资扩股)，当年实现净利润9亿元。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为1.5元。

　　要求：

　　计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券2013年可节约的利息为多少?

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】2013年可节约的利息=1000×10000×(6%-2%)=400000(元)

　　59 2013年公司的基本每股收益为多少?

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】基本每股收益=9/30=0.3(元/股)

　　60 为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少?公司市盈率维持在20倍的水平，基本每股收益应达到多少?

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】为促使权证持有人行权，股价=8+1.5×2=11(元)

　　每股收益=市价/市盈率=11/20=0.55(元)

　　61 判断该债券属于哪种可转换债券，利用这种筹资方式，公司的筹资风险有哪些?

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】该债券属于可分离交易的可转换债券，这类债券发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，又被称为可分离的附认股权证的公司债券。

　　利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息(利息虽然低但仍有固定的利息负担)，其次是如果未来股票价格低于行权价格，认股权证持有人不会行权，公司就无法完成股票发行计划，无法筹集到相应资金。

　　62根据以下资料，回答62-65题。

　　某公司是一家上市公司，相关资料如下：

　　资料一：2012年12月31日的资产负债表如下：

 

　　该公司2012年的销售收入为62500万元，销售净利率为12%，股利支付率为50%。

　　资料二：经测算，2013年该公司销售收入将达到75000万元，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随销售收人同比例增减。

　　资料三：该公司201 3年有-项固定资产投资计划，投资额为2200万元，各年预计净现金流量为：

　　该公司设定的折现率为10%。

　　资料四：该公司决定于2013年1月1日公开发行债券，面值1000万元，票面利率10%，期限为10年，每年年末付息。公司确定的发行价为1100元，筹资费率为2%。假设该公司适用的所得税税率为25%。

　　相关的资金时间价值系数表如下：

 

　　要求：

　　根据资料一计算2012年的产权比率。

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】负债合计=3750+11250+7500+7500=30000(万元)

　　股东权益合计=15000+6500=21500(万元)

　　产权比率=30000/21500=139.53%

　　63 根据资料一、二、三计算：①2012年年末敏感资产占营业收入的百分比;②2012年年末敏感负债占营业收入的百分比;③2013年需要增加的资金数额;④2013年对外筹资数额。

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】①敏感资产销售百分比=(10000+6250+15000/62500×100%=50%

　　②敏感负债销售百分比=(11250+7500)/62500×100%=30%

　　③需要增加的资金数额=2200+(75000-62500)×(50%-30%)=4700(万元)

　　④留存收益增加提供的资金=75000×12%×(1-50%)=4500(万元)

　　外部筹资额=4700-4500=200(万元)

　　64 根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】净现值=300×(P/A，10%，4)+400×[(P/A，10%，9)-(P/A，10%，4)]+600×(P/F，10%，10)-2200=300×3.1699+400×(5.7590-3.1699)+600×0.3855-2200=17.91(万元)

　　65 根据资料四计算2013年发行债券的资金成本。

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】债券的资金成本=1000×10%×(1-25%)/[1100×(1-2%)]=6.96%

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