五、综合题(本类题共2题，第1题15分，第2题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程：计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

　　50某公司2012年度有关财务资料如下：

　　F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下：

　　单位：万元

 

　　2011年有关财务指标如下：销售净利率10%，总资产周转率l，权益乘数1.4。

　　要求：

　　(1)计算2012年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数，并计算2012年该公司的净资产收益率(利用杜邦分析关系式计算)。

　　(2)采用因素分析法分析2012年净资产收益率指标变动的具体原因。

　　(3)假定该公司2012年的投资计算需要资金1000万元，公司目标资金结构按2012年的平均权益乘数水平确定，请按剩余股利政策确定该公司2012年向投资者分红的金额。

　　【参考答案】请参考解析

　　【系统解析】(1)销售净利率=1200/30000=4%

　　总资产周转率=30000/[(12500+60000)/2]=0.83

　　权益乘数=(12500+60000)/2÷[(10000+15000)/2]=2.9

　　2012年净资产收益率=4%×0.83×2.9=9.63%

　　(2)2011年净资产收益率=10%×l×1.4=14%

　　2012年净资产收益率变动=9.63%一l4%=一4.37%

　　其中：

　　销售净利率变动对净资产收益率的影响=(4%-l0%)×1×1.4=-8.4%

　　总资产周转率变动对净资产收益率的影响=4%×(0.83-1)×1.4=-0.95%

　　权益乘数变动对净资产收益率的影响=4%×0.83×(2.9-1.4)=4.98%

　　三者共同变动使净资产收益率降低4.37%(3)2012年净利润=1200(万元)

　　2012年投资所需要的权益资金=1000×1/2.9=344.83(万元)

　　2012年支付的股利=1200-344.83=855.17(万元)

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