五、综合题(本类题共2小题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程：计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

　　50A公司是一高科技公司，其有关资产及股本资料如下：

　　2012年年初的资产总额为15000万元、股东权益总额为10000万元，年末股东权益总额为13000万元、资产负债率为35%;2012年初股份总数为5000万股(含150万股优先股，优先股账面价值600万元，优先股股利为300万元/年，优先股账面价值在2012年没有发生变化)。2012年2月10日，公司股东大会通过的2011年股利分配方案为：以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股，此方案已于5月1日实施完毕;由于公司新上一生产线需要资金，公司于2012年9月1日发行新股(普通股)1500万股，筹资资金6000万元。

　　另外，公司在发行新股的同时，按面值发行了年利率为3%的可转换债券120万张，每张面值100元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为20.假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。

　　已知2012年实现销售收入10000万元、净利润1500万元。2012年12月31日，公司股票以28元/股收盘。

　　要求：

　　(1)计算2012年的基本每股收益、稀释每股收益。

　　(2)计算2012年末的市盈率、普通股每股净资产和市净率;

　　(3)计算2012年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数;(时点指标使用平均数计算)

　　(4)已知2011年销售净利率为12%，总资产周转率为0.8次，权益乘数为1.4.按销售净利率、总资产周转率、权益乘数的次序使用连环替代法进行杜邦财务分析，确定各因素对净资产收益率的影响? 填写我的答案插入图片 本题共12.5分，您的得分 纠错收藏我要提问参考答案: 请参考解析

　　系统解析:

　　(1)归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股利=1500-300=1200(万元)

　　年初发行在外的普通股股数=5000-150=4850(万股)

　　2012年2月10日向全体股东送的股数=4850×2/10=970(万股)

　　2012年发行在外的普通股加权平均数=4850+970+1500×4/12=6320(万股)

　　基本每股收益=1200/6320=0.19(元)

　　假设全部转股：

　　增加的净利润=120×100×3%×4/12×(1-25%)=90(万元)

　　增加的年加权平均普通股股数=120×20×4/12=800(万股)

　　稀释每股收益=(1500-300+90)/(6320+800)=0.18(元)

　　(2)年末的市盈率=28/0.19=147.37(倍)

　　年末的普通股每股净资产=(13000-600)/(4850+970+1500)=1.69(元)

　　年末的普通股市净率=28/1.69=16.57(倍)

　　(3)销售净利率=1500/10000×100%=15%

　　年末的资产总额=13000/(1-35%)=20000(万元)

　　平均总资产=(15000+20000)/2=17500(万元)

　　总资产周转率=10000/17500=0.57(次)

　　平均股东权益=(10000+13000)/2=11500(万元)

　　权益乘数=17500/11500=1.52

　　(4)2011年的净资产收益率

　　=12%×0.8×1.4=13.44%(1)

　　第一次替代：15%×0.8×1.4=16.8%(2)

　　销售净利率变动对净资产收益率的影响=(2)-(1)=16.8%-13.44%=3.36%

　　第二次替代：15%×0.57×1.4=11.97%(3)

　　总资产周转率变动对净资产收益率的影响=(3)-(2)=11.97%-16.8%=-4.83%

　　第三次替代：15%×0.57×1.52=13.00%(4)

　　权益乘数变动对净资产收益率的影响=(4)-(3)=13.00%-11.97%=1.03%

　　51资料1：F企业过去5年的有关资料如下：

　　资料2：F企业2011年产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。

　　资料3：F企业2012年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与去年一致)，预计销售量将增加50%，股利支付率为60%.

　　资料4：目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，350万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%.

　　资料5：如果需要外部筹资，则发行股票，F企业的股票β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%.

　　要求：

　　(1)计算F企业2012年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)计算F企业2012年的息税前利润变动率;

　　(3)采用高低点法预测F企业2012年的资金占用量;

　　(4)预测F企业2012年需要的外部筹资额;

　　(5)计算F企业的权益资本成本;

　　(6)计算2012年末的平均资本成本。

　　填写我的答案插入图片 本题共12.5分，您的得分 纠错收藏我要提问参考答案: 请参考解析

　　系统解析:

　　(1)2012年销售量=10×(1+50%)=15(万件)

　　单位变动成本=100×60%=60(元)

　　2012年息税前利润

　　=15×(100-60)-150=450(万元)

　　净利润=(450-50)×(1-25%)=300(万元)

　　DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

　　DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

　　DTL=1.6×1.25=2

　　或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

　　(2)2011年息税前利润

　　=10×(100-60)-150=250(万元)

　　息税前利润变动率

　　=(450-250)/250×100%=80%

　　或息税前利润变动率=50%×1.6=80%

　　即2012年息税前利润增加80%

　　(3)b=(350-245)/(10-6)=26.25(元/件)

　　a=350-26.25×10=87.5(万元)

　　y=87.5+26.25x

　　2012年资金占用量=87.5+26.25×15=481.25(万元)

　　(4)2012年需要的外部筹资额

　　=481.25-350-300×(1-60%)=11.25(万元)

　　(5)权益资本成本

　　=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

　　(6)资金总额为481.25万元，其中长期借款350×40%=140(万元)

　　权益资金=481.25-140=341.25(万元)

　　平均资本成本

　　=140/481.25×3.5%+341.25/481.25×21.2%

　　=16.05%

　　相关推荐：

　　中级会计职称《财务管理》历年经典试题汇总

　　2014会计职称考试《中级财务管理》预习讲义汇总