四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

　　46假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在表格中，并列出计算过程)。

　　系统解析:

　　本题主要考查β系数计算公式“βi=ρi，m×σi/σm”和资本资产定价模型计算公式“R=RF+βi(Rm-RF)”。利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据。

　　根据已知资料和β系数的定义公式，可以推算A股票的标准差和B股票与市场组合的相关系数。

　　A股票的标准差=1.1×0.1/0.5=0.22

　　B股票与市场组合收益率的相关系数=0.9×0.1/0.2=0.45

　　利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场组合收益率。

　　0.20=RF+1.1×(Rm-RF)

　　0.18=RF+0.9×(Rm-RF)

　　解得：Rm=0.19，RF=0.09

　　利用资本资产定价模型和β系数的定义公式可以分别推算出C股票的β系数和C股票的标准差。

　　C股票的β值=(0.31-0.09)/(0.19-0.09)=2.2

　　C股票的标准差=2.2×0.1/0.2=1.1

　　其他数据可以根据概念和定义得到。

　　市场组合β系数为1、市场组合与自身的相关系数为1、无风险资产报酬率的标准差和β系数均为0、无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此相关系数为0.

　　47某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。该项目年平均净收益为24万元。资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的β系数为1.2.该企业资产负债率为40%(假设资本结构保持不变)，债务利息率为8.5%，该企业适用的所得税税率为20%.企业各年的现金净流量如下：

　　要求：

　　(1)计算投资决策分析时适用的折现率;

　　(2)计算该项目包括投资期的静态回收期和动态回收期;

　　(3)计算该项目的净现值、现值指数;

　　(4)计算该项目的年金净流量。

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　　系统解析:(1)债务资本成本=8.5%×(1-20%)=6.8%;权益资本成本=4%+1.2×(8%-4%)=8.8%

　　加权平均资本成本：40%×6.8%+60%×8.8%=8%;所以，适用的折现率为8%.

　　(2)

　　包括投资期的静态回收期=4+102/160=4.64(年)

　　包括投资期的折现回收期=5+54.93/100.83=5.54(年)

　　(3)项目的净现值=150.93(万元)

　　项目的现值指数=(85.73+117.60+108.89+100.83+105.03)/(350+17.15)=1.41

　　(4)项目年金净流量=150.93/(P/A，8%，7)=150.93/5.2064=28.99(万元)

　　48某商品流通企业正在着手编制明年的现金预算，有关资料如下：

　　(1)年初现金余额为10万元，应收账款20万元，存货30万元，应付账款25万元;预计年末应收账款余额为40万元，存货50万元，应付账款15万元。

　　(2)预计全年销售收入为100万元，销售成本为70万元，工资支付现金20万元，间接费用15万元(含折旧费5万元)，购置设备支付现金25万元，预计各种税金支出14万元，利息支出12万元。

　　(3)企业要求的最低现金余额为25万元，若现金不足，需按面值发行债券(金额为10万的整数倍数)，债券票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息，不考虑债券筹资费用。企业所得税率为25%.

　　要求：

　　(1)计算全年经营现金流入量;

　　(2)计算全年购货支出;

　　(3)计算现金余缺;

　　(4)计算债券筹资总额;

　　(5)计算期末现金余额。 填写我的答案插入图片 本题共5分，您的得分 纠错收藏参考答案: 请参考解析

　　系统解析:(1)全年经营现金流入量=100+20-40=80(万元)

　　(2)全年购货支出=70-30+50+25-15=100(万元)

　　(3)现金余缺=10+80-100-20-(15-5)-25-14=-79(万元)

　　(4)因为现金不足，所以最低的筹资额=79+25+12=116(万元)

　　债券筹资额=120万元

　　(5)期末现金余额=120-79-12=29(万元)

　　49甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。

　　要求：

　　(1)计算经营净收益和净收益营运指数;

　　(2)计算经营活动产生的现金流量净额;

　　(3)计算经营所得现金;

　　(4)计算现金营运指数。 填写我的答案插入图片 本题共5分，您的得分 纠错收藏参考答案: 请参考解析

　　系统解析:(1)非经营净收益=投资活动净收益+筹资活动净收益

　　=投资收益-处置固定资产损失-固定资产报废损失-财务费用

　　=25-20-100-40

　　=-135(万元)

　　经营净收益=净利润-非经营净收益=4000+135=4135(万元)

　　净收益营运指数=经营净收益/净利润=4135/4000=1.03

　　(2)经营活动产生的现金流量净额

　　=经营净收益+非付现费用-经营资产净增加-无息负债净减少

　　=4135+500-200-140

　　=4295(万元)

　　(3)经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=4135+500=4635(万元)

　　(4)现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金=4295/4635=0.93

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