四、计算分析题

　　1.D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%.较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009年和2010年的有关财务指标，如下表所示：

　　相关财务指标

　　要求：

　　(1)计算D公司2009年与净资产收益率。

　　(2)计算D公司2010年与2009年净资产收益率的差异。

　　(3)利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。(2011年)

　　【答案】

　　(1)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2010年与2009年净资产收益率的差异=4.8%-l2.96%=-8.16%

　　(3)2009年净资产收益率：l2%×0.6×1.8=12.96%

　　①替代销售净利率：8%×0.6×1.8=8.64%②替代资产周转率：8%×0.3×1.8=4.32%③替代权益乘数：8%×0.3×2=4.8%④销售净利率变动影响：②-①=8.64%-12.96%=-4.32%

　　资产周转率变动影响：③-②=4.32%-8.64%=-4.32%

　　权益乘数变动影响：④-③=4.8%-4.32%=0.48%

　　或：销售净利率的影响：(8%-l2%)×0.6×1.8=-4.32%

　　总资产周转率的影响：8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32%

　　权益乘数的影响：8%×0.3×(2-1.8)=0.48%

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