参考答案及解析

　　一、单项选择题

　　1.C

　　【解析】根据资本资产定价模型可知该股票的资本成本=6%+1.25×8%=16%。

　　2.B

　　【解析】普通股资金成本=[1.2×(1+5%)]/[15×(1—2%)]+5%=13.57%

　　3.C

　　【解析】用折现模式计算资本成本.有：1020×(1—2%)=1000×5%×(1—25%)×(P/A，Kb，5)+1000x(P/F，Kb，5)

　　当Kb为3%时，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=1034.34

　　当Kb为4%时，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=988.84

　　运用插值法，得：Kb=3.76%

　　4.B

　　【解析】长期借款的资本成本=4%×(1—25%)/(1—5%)=3.16%

　　5.B

　　【解析】经营风险的高低是用经营杠杆系数来衡量的，经营杠杆系数越大，则经营风险越高。根据“经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)”可知，固定成本越大则经营风险越大;而降低单位变动成本、提高销售量会降低经营杠杆系数;选项C与经营杠杆系数无关。

　　6.A

　　【解析】资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)

　　×(1-预测期资金周转速度增长率)。本题中预测年度资金需要量=(4000—100)×(1—3%)×(1—1%)=3745(万元)。

　　7.A

　　【解析】根据融资租赁资本成本率计算公式有：1000000-1000000×10%×(P/F，Kb，10)=156471×(P/A，Kb，10)，将Kb=10%代人等式，刚好可以使得等式成立，所以Kb=10%。

　　8.A

　　【解析】高低点法，是根据历史资料中业务量最高和业务量最低期的成本以及相应的产量。推算单位产品的增量成本.以此作为单位变动成本.然后根据总成本和单位变动成本来确定固定成本的-种成本性态分析方法。在这种方法下，选择高点和低点坐标的依据是最高点的业务量和最低点的业务量。

　　9.A

　　【解析】产权比率=负债/所有者权益=2/3，所以，负债占全部资产的比重为：2/(2+3)=0.4，所有者权益占全部资产的比重为1—0.4=0.6，权益资本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，平均资本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

　　10.C

　　【解析】根据2010年的资料可以计算2011年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(800+200)/800=1.25，根据经营杠杆系数的定义公式可知：息税前利润增长率=经营杠杆系数×销售量增长率=1.25×10%=12.5%。

　　11.C

　　【解析】股票的市场价值=(1000—400×6%)×(1—25%)/12%=6100(万元)

　　12.A

　　【解析】整体来说，权益资金的资本成本高于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，所以本题的答案为选项A。

　　13.D

　　【解析】财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=2，由此可知.每股收益增长率=2×10%=20%，所以，每股收益将增长至1×(1+20%)=1.2(元)。

　　14.B

　　【解析】负债利息=800×50%×8%=32(万元)，2=EBIT/(EBIT-32)，解得：EBIT=64(万元)，边际贡献=EBIT+固定性经营成本=64+100=164(万元)。

　　15.C

　　【解析】认股权证本质上是-种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是-种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。

　　16.D

　　【解析】根据总杠杆系数的定义公式，6=每股收益的变动率/10%，所以每股收益的增长率=60%。

　　17.D

　　【解析】400/基期销售收入=10%，得：基期销售收入=4000(万元)，经营资产销售百分比=3000/4000=75%，经营负债销售百分比=1500/4000=37.5%，外部融资需求量=400×(75%-37.5%)-60=90(万元)。

　　18.C

　　【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它-般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。

　　19.A

　　【解析】假设基期销售额为S，预测期销售增长率为g，则销售额的增加=S×g，预测期销售额为S×(1+g)。依据外部筹资需要量的计算公式有：(50%-15%)×S×g—S×(1+g)×10%×(1-60%)=0，解得：g=12.9%。

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