四、计算分析题

　　1.【答案】

　　(1)应收账款=50000/5=10000(万元)

　　存货=50000×70%/10=3500(万元)

　　权益乘数=1/(1—50%)=2

　　产权比率=权益乘数-1=2-1=1

　　利息保障倍数=息税前利润/利息费用

　　=(10000+2500)/2500=5

　　(2)流动负债=30000—12000=18000(万元)

　　流动资产=18000×1.8=32400(万元)

　　流动资产周转次数=销售收入/流动资产

　　=50000/32400=1.54(次)

　　总资产周转次数=销售收入/总资产

　　=50000/(30000+30000)=0.83(次)

　　(3)销售净利率=净利润/销售收入

　　=10000×(1—25%)/50000×100%=15%

　　资产净利率=净利润/总资产x100%

　　=10000×(1—25%)/60000×100%=12.5%

　　权益净利率=净利润/股东权益×100%

　　=10000×(1—25%)/30000×100%=25%

　　每股净资产=30000/15000=2(元)

　　每股市价=2×7.5=15

　　每股收益=10000×(1—25%)/15000=0.5(元)

　　市盈率=15/0.5=30

　　2.【答案】

　　(1)非经营净收益

　　=投资活动净收益+筹资活动净收益

　　=投资收益-处置固定资产损失-固定资产报

　　废损失-财务费用

　　=25—20-100-40

　　=-135(万元)

　　经营净收益=净利润-非经营净收益

　　=4000+135=4135(万元)

　　净收益营运指数=经营净收益/净利润

　　=4135/4000=1.03

　　(2)经营活动产生的现金流量净额

　　=经营净收益+非付现费用-经营资产净增加

　　=无息负债净减少

　　=4135+500—200-140

　　=4295(万元)

　　(3)经营所得现金=经营活动净收益+非付现

　　费用=4135+500=4635(万元)

　　(4)现金营运指数

　　=经营活动现金流量净额/经营所得现金

　　=4295/4635=0.93

　　【思路点拨】

　　(1)用净利润减去非经营净收益后的差额，就是经营净收益，再加上非付现费用，即是经营所得现金(非付现费用不支付现金，但计算净收益时已减去，因此，应该加回)。

　　(2)在经营所得现金即“经营净收益+非付现费用”基础上，减去经营资产净增加、无息负债净减少即得经营活动产生的现金流量净额(这两项都是与净收益无关但减少经营活动现金流量的项目)。

　　3.【答案】

　　(1)归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股利=900—100=800(万元)

　　年初发行在外的普通股股数=600-20=580(万股)

　　2010年2月10日向全体股东送的股数

　　=580×2/10=116(万股)

　　2010年发行在外的普通股加权平均数

　　=580+116+150×4/12=746(万股)

　　基本每股收益=800/746=1.07(元)

　　【提示】股数变动有两种情况：-是股权资本变动的股数变动;二是股权资本不变动的股数变动。股权资本变动(如增发新股、回购股票)时，股数变动要计算加权平均数;股权资本不变动(如发放股票股利、资本公积转增股本)时，不计算加权平均数。

　　假设全部转股：

　　增加的净利润=12×1000×3%×7/12x(1—25%)=157.5(万元)

　　增加的年加权平均普通股股数

　　=12×50×7/12=350(万股)

　　稀释每股收益

　　=(800+157.5)/(746+350)=0.87(元)

　　年末的市盈率=15/1.07=14.02(倍)

　　年末的每股净资产

　　=(3900—80)/(580+116+150)=4.52(元)

　　年末的普通股市净率=15/4.52=3.32(倍)

　　(2)影响企业股票市盈率的因素有三个：-是上市公司盈利能力的成长性;二是投资者所获取报酬率的稳定性;三是利率水平的变动。

　　(3)销售净利率=900/8000×100%=11.25%

　　年末的资产总额=3900/(1-40%)

　　=6500(万元)

　　平均总资产=(4500+6500)/2=5500(万元)

　　总资产周转率=8000/5500=1.45(次)

　　平均股东权益=(3000+3900)/2=3450(万元)

　　权益乘数=5500/3450=1.59

　　(4)2009年的净资产收益率

　　=12%×1.2×1.5=21.6%

　　2010年的净资产收益率

　　=11.25%×1.45×1.59=25.94%

　　销售净利率变动对净资产收益率的影响

　　=(11.25%-12%)×1.2×1.5=-1.35%

　　总资产周转率变动对净资产收益率的影响

　　=11.25%×(1.45-1.2)×1.5=4.22%

　　权益乘数变动对净资产收益率的影响

　　=11.25%×1.45×(1.59—1.5)=1.47%

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