四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、1.0;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%，市场上所有股票的平均收益率为12%，

　　无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。

　　要求：

　　(1)计算原证券组合的β系数;

　　(2)判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。

　　参考解析:

　　(1)

　　计算原证券组合的β系数

　　βp=60%×2.0+30%×1.5+10%×1=1.75

　　(2)

　　计算新证券组合的β系数

　　βP=20%×2.0+30%×1.5+50%×1=1.35

　　新证券组合的风险收益率：

　　RP=βP×(Rm-Rf)=1.35×(12%-10%)=2.7%

　　新证券组合的必要收益率=10%+2.7%=12.7%只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%，投资者才会愿意投资。

　　47通达公司为A股上市公司，2013年为调整产品结构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。该项目第-期计划投资额为10亿元，第二期计划投资额为5.05亿元，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

　　经有关部门批准，公司于2013年2月1日按面值发行了1010万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，支付发行费用1000万元，债券期限为5年，票面利率为1%(如果单独按面值发行-般公司债券，票面年利率需要设定为6%)，按年计息。同时，每张债券的认购人获得公司派发的20份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为2：1。认股权证存续期为24个月(即2013年2月1日至2015年2月1日)，行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。

　　要求：

　　(1)计算认股权证的行权价格;

　　(2)回答公司发行分离交易可转换债券的主要目标和主要风险是什么?

　　(3)回答为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略有哪些?

　　参考解析:

　　(1)

　　认股权证总量=1010×20=20200(万份)

　　行权后可以获得的股票数量

　　=20200/2=10100(万股)

　　行权价格=5.05×10000/10100=5(元)

　　(2)

　　公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标是分两阶段融通项目第-期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资;主要风险是第二次融资时.如果股价低于行权价格.投资者会放弃行权.导致第二次融资失败。

　　(3)

　　公司为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策主要有两个，-是最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩;二是改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。

　　48风华公司是台湾的-家塑料玩具生产企业，成立于1956年，产品主要的市场是大陆内地，产品只消耗-种材料。2012年第4季度按定期预算法编制2013年的企业材料预算，部分预算资料如下：

　　资料-：2013年年初的预计结存量为12000千克，各季度末的预计结存量数据如下表所示。

　　2013年各季度末材料预计结存量

　　资料二：每季度材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下-个季度支付;2013年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2013年度材料的采购预算如下表所示：

　　2013年度材料的采购预算

　　要求：

　　(1)确定风华公司材料采购预算表中用字母表示的项目数值;

　　(2)计算风华公司第-季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付账款金额。

　　参考解析:

　　(1)

　　A=160000+12000=172000：B=700000+13000=713000;C=171000—12000=159000：

　　D=713000—12000=701000：E=701000×10=7010000

　　(2)

　　第一季度采购支出

　　=159000×10×40%+80000=716000(元)

　　第四季度末应付账款

　　=201000×10×60%=1206000(元)

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