51某投资项目需3年建成，每年年初投入资金80万元，共投入240万元。建成投产之时，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估计每年可获营业利润100万元。固定资产使用年限为5年，使用后第3年年末预计进行-次改良，估汁改良支出90万元，分两年平均摊销。另外，使用后第4年初，需要追加投入营运资金20万元。资产使用期满后，估计有变价净收入45万元，采用直线法折旧，税法规定的折旧年限为6年，预计净残值为30万元。项目期满时，垫支营运资金收回。所得税税率为25%，项目适用的折现率为10%。

　　要求：

　　(1)编制投资项目现金流量表：

　　(2)计算项目的净现值;

　　(3)计算项目的年金净流量。

　　参考解析:

　　(1)投资项目现金流量表单位：万元

　　(2)

　　净现值

　　=-80—80×(P/A，10%，2)-40×(P/F，10%，3)+110×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+155×(P/F，10%，7)+265×(P/F，10%，8)

　　=-80—80×1.7355—40×0.7513+110×1.7355×0.7513+155×0.5132+265×0.4665=97.70(万元)

　　(3)

　　年金净流量=97.70/(P/A，10%，8)=97.70/5.3349=18.31(万元)

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