四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46(2011年)D公司为-家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如表1所示：

　　表1相关财务指标

　　要求：

　　(1)计算D公司2009年净资产收益率。

　　(2)计算D公司2010年与2009年净资产收益率的差异。

　　(3)利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。

　　参考解析:

　　(1)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额=4.8%-12.96%=-8.16%

　　(3)

　　销售净利率变动的影响=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

　　总资产周转率变动的影响=8%×(0.3—0.6)×1.8=-4.32%

　　权益乘数变动的影响=8%×0.3×(2—1.8)=0.48%

　　47(2013年)丙公司是-家汽车配件制造企业，近期销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：

　　方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。

　　方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。

　　方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。

　　要求：

　　(1)如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。

　　(2)如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。

　　(3)如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。

　　(4)根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

　　参考解析:

　　(1)放弃现金折扣的机会成本=[2%/(1—2%)]×[360/(40-10)1=24.49%

　　(2)

　　借款总额=495000/(1-20%)=618750(元)

　　借款的实际年利率=8%/(1—20%)=10%

　　(3)

　　款总额=495000/(1—1%)=500000(元)

　　借款的实际年利率=12%/(1—12%)=13.64%

　　(4)方案2的实际年利率最低，所以丙公司应选择的是方案2。

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