四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46某企业需要一台不需要安装的设备，设备投人使用后，每年可增加营业收入60000元，增加经营成本25000元。市场上该设备的购买价为45000元，折旧年限为5年，预计净残值为5000元;若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，只需每年支付7000元租金，可连续租用5年。假定基准折现率为5%，适用的企业所得税税率为25%。

　　要求：按折现总费用比较法作出购买或经营租赁固定资产的决策。

　　参考解析

　　无论是购买设备还是租赁设备，每年增加的营业收入和增加的经营成本都不变，可以不予以考虑。

　　(1)计算购买设备的折现总费用：

　　购买设备的投资现值=45000(元)

　　购买设备每年增加的折旧额=(45000-5000)/5=8000(元)

　　购买设备每年增加折旧额而抵减所得税额的现值合计=8000×25%×(P/A，5%，5)=2000 ×4.3295=8659(元)

　　购买设备回收固定资产余值的现值=5000×(P/F，5%，5)=5000 N0.7835=3917.5(元)

　　购买设备的折现总费用合计=45000-8659-3917.5=32423.5(元)

　　(2)计算租入设备的折现总费用：

　　租入设备每年增加租金的现值合计=7000×(P/A，5%，5)=7000 ×4.3295=30306.5(元)

　　租入设备每年增加租金而抵减所得税额的现值合计=7000×25%×(P/A，5%，5)=1750×4.3295=7576.63(元)

　　租人设备的折现总费用合计=30306.5-7576.63=22729.87(元)

　　(3)作出决策：

　　因为购买设备的折现总费用32423.5元>租人设备的折现总费用22729.87元

　　所以不应该购买设备，应该租入设备。

　　47一个单纯固定资产投资项目的原始投资额为210万元，全部在建设期起点一次投入，历经两年后投产，试产期为1年。试产期营业收入为10万元，经营成本为4万元，达产后每年营业收入120万元、不包括财务费用的总成本费用60万元、利息费用2万元。该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目运营期第1、2年免所得税，运营期第3～5年的所得税税率为25%。试产期缴纳增值税0.5万元，不缴纳营业税和消费税。达产期每年缴纳增值税10万元，营业税1万元，消费税0.8万元。城建税税率为7%，教育费附加率为3%。项目的资金成本为10%。

　　要求：

　　(1)计算投资方案的下列指标：

　　①建设期、运营期、达产期、计算期;②运营期内每年的折旧额;③运营期内每年的营业税金及附加;④运营期内每年的息税前利润;⑤计算期内各年的税前现金净流量;⑥计算期内各年的税后现金净流量。

　　(2)按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标，并评价该项目的财务可行性。①静态投资回收期;②总投资收益率(按照运营期年均息税前利润计算);③净现值。

　　(3)计算该项目的年等额净回收额。48.C公司生产和销售甲产品。目前的信用政策为“2/15，N/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为5万件，单价200元，单位变动成本144元。

　　参考解析

　　(1)计算投资方案的下列指标：

　　①建设期2年，运营期5年，达产期4年，计算期7年

　　②运营期内每年的折旧额=(210-10)/5=40(万元)

　　③运营期第1年的营业税金及附加=0.5×(7%+3%)=0.05(万元)

　　运营期其他年每年的营业税金及附加=1+0.8+(10+1+0.8)×(7%+3%)=2.98(万元)

　　④运营期第1年的息税前利润=10-4-40-0.05=-34.05(万元)

　　运营期其他年每年的息税前利润=120-60-2.98=57.02(万元)

　　⑤第1年初的税前现金净流量=-210(万元)

　　第1、2年末的税前现金净流量=0

　　第3年末的税前现金净流量=-34.05+40=5.95(万元)

　　第4-6年末的税前现金净流量=57.02+40=97.02(万元)

　　第7年末税前现金净流量=97.02+10=107.02(万元)

　　⑥第1年初的税后现金净流量=-210(万元)

　　第1、2年末的税后现金净流量=0

　　第3年末的税后现金净流量=5.95(万元)

　　第4年末的税后现金净流量=97.02(万元)

　　第5至6年末的税后现金净流量=97.02-57.02×25%=82.77(万元)

　　第7年末税后现金净流量=107.02-57.02×25%=92.77(万元)

　　(2)按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标，并评价该项目的财务可行性：

　　①包括建设期的静态投资回收期=5+(210-5.95-97.02-82.77)/82.77=5.29(年)

　　不包括建设期的静态投资回收期=5.29-2=3.29(年)

　　②运营期年均息税前利润=(-34.05+57.02 ×4)/5=38.81(万元)

　　③净现值=5.95 ×(P/F，10%，3)+97.02×(P/F，10%，4)+82.77×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，4)+92.77×(P/F，10%，7)-210=5.95 × 0.7513+97.02×0.6830+82.77 ×1.7355 ×0.6830+92.77×0.5132-210=6.46(万元)

　　由于净现值大于0，主要指标处于可行区间。但是包括建设期的静态投资回收期5.29年大于计算期的一半3.5年(或不包括建设期的静态投资回收期3.29年大于运营期的一半2.5年)，次要或辅助指标处于不可行区间，因此，该项目基本具备财务可行性。

　　(3)计算该项目的年等额净回收额：

　　年等额净回收额

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