五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　50甲公司普通股股数为1000万股，2010年的销售收入为18000万元，每股股利3元，预计2011年的销售收入增长率为20%，销售净利率为15%，适用的所得税税率为25%，长期资产总额不变，流动资产和流动负债占销售收入的比例不变(分别为28%和12%)，公司采用的是低正常股利加额外股利政策，每股正常股利为3元，如果净利润超过2240万元，则用超过部分的10%发放额外股利。

　　要求：

　　(1)预计2011年的每股股利。

　　(2)预测2011年需增加的营运资金。

　　(3)预测2011年需从外部追加的资金。

　　(4)如果按照每张82元的价格折价发行面值为100元/张的债券筹集外部资金，发行费用为每张2元，期限为5年，每年付息一次，票面利率为4%，计算发行债券的数量和债券筹资成本(不考虑资金时间价值)。

　　参考解析

　　(1)2011年的净利润=18000 ×(1+20%)×15%=3240(万元)

　　额外股利=(3240-2240)×10%=100(万元)

　　每股股利=3+100/1000=3.1(元)

　　(2)增加的流动资产=18000×20%×28%=1008(万元)

　　增加的流动负债=18000×20%×12%=432(万元)

　　2011年需增加的营运资金=1008-432=576(万元)

　　(3)2011年发放的股利=1000×3.1=3100(万元)

　　2011年留存收益提供的资金=3240-3100=140(万元)

　　需从外部追加的资金=576-140=436(万元)

　　(4)每张债券筹资净额=82-2=80(元)

　　需要发行的债券数量=436×10000/80=54500(张)

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