五、综合题

　　1. [答案]

　　(1) 该公司股票的β系数为1.5 。

　　(2) 该公司股票的资本成本= 5% +1.5 × (8% -5%) = 9.5%

　　(3) 甲项目的预期收益率 = (-5%) ×O.4+12%×O.2 + 15% ×O.4 =6.4%

　　(4) 乙项目的内含报酬率 = 14% +(4.9468-0)/[4.9468-(-7.4202)]× (15%- 14%) = 14.4%

　　(5) 平均资本成本=9.5% ×(3500 +500)/10000+8% × (1 -25%) × 6000/10000 = 7.4%

　　因为，甲项目预期收益率6.4% <该公司加权资本成本7.4% ,

　　乙项目内含报酬率14.4% >该公司平均资本成本7.4%

　　所以，不应当投资于甲项目，应当投资于乙项目。

　　(6) A 筹资方案的资本成本= 12%× (1 -25%) = 9%

　　B 筹资方案的资本成本 = 1.05/10 +2.1% = 12.6%

　　(7) 因为， A 筹资方案的资本成本9% <乙项目内含报酬率14.4%

　　B 筹资方案的资本成本12.6% <乙项目内含报酬率14.4%

　　所以， A 、B 两个筹资方案在经济上都是合理的。

　　(8) 按A 方案筹资后的平均资本成本

　　= 9.5% ×4000/12000 + (8% ×6000/12000+12%×2000/12000)×(1-25%) = 7.67%

　　按B 方案筹资后的平均资本成本

　　= 12.6% ×(4000+2000)/12000 + 8% ×6000/12000 ×(1 - 25 %) = 9.3 %

　　(9) 对乙项目的筹资方案做出决策:

　　因为，按A 方案筹资后的平均资本成本7.67%< 按B 方案筹资后的平均资本成本9.3%

　　所以， A 筹资方案优于B 筹资方案。

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