2. [答案}

　　(1)①

　　②静态投资回收期 = 6 +200/500 =6.4 (年)

　　动态投资回收期= 8 + 78.4/254.46 = 8.31 (年)

　　③甲项目的净现值= -800 - 545.46- 82.64 + 225.39 + 273.2 + 248.36 + 112.9 + 256.6 +233.25 +254.46 +

　　269.85 =445.91 (万元)

　　(2)

　　①营运资本投资额 = 90 - 30 =60 (万元)

　　原始投资=200 +25 +60 =285 (万元)

　　②固定资产年折旧=200/5 =40 (万元)

　　无形资产年摊销额=25/5 =5 (万元)

　　第1 -4 年营业现金净流量=210 × (1-25% )-80 × (1-25 %) + (40 + 5 ) × 25 % = 108.75 (万元)

　　第5 年营业现金净流量= 130 × (1 - 25 %) - 80 × (1 - 25 %) + (40 + 5 ) × 25% = 48.75 (万元)

　　终结点的回收额=60 万元

　　NCFo =-原始投资=一285 万元

　　NCFl-4 = 108.75 万元

　　NCF5 =48.75 +60 = 108.75 (万元)

　　③乙项目的内含报酬率:净现值= 108.75 × (P/ A , 10% ，5)一285 = 108.75 × 3.7908-285 = 127.25 (万元)

　　108.75 × (P/A , IRR , 5) = 285

　　( P / A, IRR , 5) = 2.6207

　　(IRR - 24 %) / (28 % - 24 %) = (2.6207 - 2.7454) / (2.5320 - 2.7454)

　　IRR = 26.34 %

　　(3) 甲项目的年金净流量=445.91/(P/A , 10% , 10) = 72.57 (万元)

　　乙项目的年金净流量= 127.25/ (P/A , 10% , 5) = 33.57 (万元)

　　因为甲项目的年金净流量大于乙项目的年金净流量，所以应选择甲项目。

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