49某公司2013年销售收入5000万元，销售净利率为12%,长期借款年利息率为8% (利息费用按照年末长期借款余额计算)，全年固定成本(不含利息)总额为600万元，该公司 适用的所得税税率为25% ,目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定 资产投资，2013年12月31日简化的资产负债表如下：

　　该公司的流动资产和流动负债与收入同比例增长，预计2014年的收入增长率为20% , 销售净利率为10% ,股利支付率为90%。

　　要求：

　　(1) 计算该公司2013年的净利润、息税前利润和边际贡献;

　　(2) 计算该公司2014年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

　　(3) 根据销售百分比法计算该公司2014年的外部融资需求量;

　　(4) 结合(3),该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%,计算该债券的资本成本;

　　(5) 编制该公司2014年12月31日的预计资产负债表(不考虑固定资产计提折旧)。

　　参考解析

　　(1) 净利润=5000 x 12% =600 (万元)

　　利息费用=250 x8% =20 (万元)

　　息税前利润二600 + (1 -25%) +20 =820 (万元)

　　边际贡献=820 +600 = 1420 (万元)。

　　(2) 经营杠杆系数= 1420 +820 = 1.73 财务杠杆系数=820 + (820 -20) =1.03 总杠杆系数=1. 73 x 1. 03 = 1. 78。

　　(3) 外部融资需求量=(100 + 150 +300) x20% - (100 +50) x 20% - 5000 x (1 + 20%) x 10% x (1-90%) =20 (万元)

　　(4) 债券的资本成本=6% x (1 -25%) =4.5%。

　　(5) 该公司2014年12月31日的预计资产负债表：

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