五、综合题

　　1、

　　【正确答案】 (1)①税后年营业收入=6000×(1-25%)=4500(万元)

　　②税后年付现成本=2000×(1-25%)=1500(万元)

　　③年折旧=8000/8=1000(万元)

　　每年折旧抵税=1000×25%=250(万元)

　　④NCF1～8=4500-1500+250=3250(万元)

　　⑤净现值=3250×(P/A，10%，8)-8000=3250×5.3349-8000=9338.43(万元)

　　(2)①每年折旧额=10000/5=2000(万元)

　　②NCF1=2000+2000=4000(万元)

　　NCF2=2500+2000=4500(万元)

　　NCF3=3000+2000=5000(万元)

　　NCF4=3500+2000=5500(万元)

　　NCF5=4000+2000=6000(万元)

　　③净现值=4000×(P/F，10%，1)+4500×(P/F，10%，2)+5000×(P/F，10%，3)+5500×(P/F，10%，4)+6000×(P/F，10%，5)-10000

　　=4000×0.9091+4500×0.8264+5000×0.7513+5500×0.6830+6000×0.6209-10000

　　=8593.6(万元)

　　(3)静态投资收回期=8000/3250=2.46(年)

　　令动态回期为N，则3250×(P/A，10%，N)=8000

　　(P/A，10%，N)=8000/3250=2.46

　　由于(P/A，10%，2)=1.7355,(P/A，10%，3)=2.4869，根据内插法列式：

　　(N-2)/(3-2)=(2.46-1.7355)/(2.4869-1.7355)

　　解得：N=2.96(年)

　　(4)乙方案现金流量表如下：

　　单位：万元

　　从“累计净流量”一列中看出，静态回收期在2～3年之间

　　静态回收期=2+1500/5000=2.3(年)

　　从“累计现值”一列中可以看出，动态回收期也在2～3年之间

　　动态回收期=2+2644.8/3756.5=2.70(年)

　　(5)甲方案年金净流量=9338.43/(P/A，10%，8)=9338.43/5.3349=1750.44(万元)

　　乙方案年金净流量=8593.6/(P/A，10%，5)=8593.6/3.7908=2266.96(万元)

　　由于乙方案的年金净流量比较大，所以应该选择乙方案。

　　【答案解析】

　　【该题针对“互斥投资方案的决策”知识点进行考核】

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