四、计算分析题

　　1.某投资者准备投资购买-种股票，并且准备长期持有。目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元;乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第-年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。

　　已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，丙股票的β系数为0.8。

　　要求：

　　(1)分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率;

　　(2)为该投资者做出应该购买何种股票的决策;

　　(3)按照(2)中所做出的决策，计算投资者购入该种股票的内部收益率。(提示：介于15%～16%之间)

　　2.A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另-个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。

　　该公司此项投资的机会成本为10%;所得税税率为30%(假设该公司将-直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%;预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。

　　要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪-种设备。

　　3.甲公司为-投资项目拟定了甲、乙两个方案，请你帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：

　　(1)甲方案原始投资额在投资期起点-次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元;

　　(2)乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点-次性投入，项目营业期为3年，投资期为1年，投资期之后每年的现金净流量均为50万元;

　　(3)该项目的折现率为10%。

　　要求：

　　(1)计算乙方案的净现值;

　　(2)使用年金净流量法做出投资决策;

　　(3)使用延长寿命期法做出投资决策。

　　4.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息-次，到期还本，债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期-次还本付息，债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。

　　要求：

　　(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。

　　(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。

　　(3)计算A公司购人丙公司债券的价值。

　　(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。

　　5.甲公司目前有两个投资项目A和B，有关资料如下：

　　(1)A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。A项目的内含报酬率为11%。

　　(2)B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。

　　两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算两个项目各自的净现值;

　　(2)计算B项目的内含报酬率;

　　(3)计算两个项目的年金净流量;

　　(4)如果A项目和B项目是彼此独立的，回答应该优先选择哪个项目，并说明理由;

　　(5)如果A项目和B项目是互斥的，回答应该选择哪个项目，并说明理由。

　　6.某企业拟进行-项固定资产投资，投资期为1年，营业期为5年，寿命期为6年，该项目的现金流量表(部分)如下：

　　现金流量表(部分)单位：万元

　　其他资料：终结期的现金净流量现值为100万元。

　　要求：

　　(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值(C的结果四舍五入保留整数)。

　　(2)计算或确定下列指标：

　　①包括投资期和不包括投资期的静态和动态投资回收期;

　　②净现值;

　　③现值指数。

　　7.某城市供热系统已不适应需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上改造，需-次性投资10000万元，以后每年需投入维护费120万元，每5年末大修-次需投资1500万元，永久使用;B方案是全部重建，需-次性投资13000万元，以后每年需投入维护费200万元，每10年末大修-次需投资2000万元，永久使用，原有旧供热设施残料收入1800万元。假设贴现率为10%。

　　要求：

　　(1)计算两个方案的大修费用的年金成本

　　(2)计算两个方案的现金流出总现值;

　　(3)选择较优的方案。

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