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第六章 投资管理

第三节 项目投资管理

　　单项选择题

　　某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率10%，预计尚可使用3年，税法规定使用年限6年，目前变现价值为14000元。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为( )元。

　　A.14000

　　B.13750

　　C.14250

　　D.17900

　　【正确答案】 C

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 年折旧=60000×(1-10%)/6=9000(元)，账面净值=60000-9000×5=15000(元)，变现损失抵税=(15000-14000)×25%=250(元)，继续使用该设备初始的现金流出量=14000+250=14250(元)。

　　单项选择题

　　下列关于固定资产更新决策的说法中，不正确的是(　)。

　　A、对于寿命期相同的固定资产更新决策，可以通过比较现金流出的总现值进行决策

　　B、固定资产更新决策所采用的决策方法主要是内含报酬率法

　　C、对于寿命期不同的设备重置方案，应当采用年金净流量法决策

　　D、固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法。

　　单项选择题

　　运用年金成本法进行设备重置决策时，应考虑的现金流量不包括(　)。

　　A、新旧设备目前市场价值

　　B、旧设备的原价

　　C、新旧设备残值变价收入

　　D、新旧设备的年营运成本

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值。对于新设备而言，目前市场价格就是新设备的购价，即原始投资额;对于旧设备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。②新旧设备残值变价收入。残值变价收入应作为现金流出的抵减。残值变价收入现值与原始投资额的差额，称为投资净额。③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入，应作为每年营运成本的抵减。旧设备的原价是沉没成本，不用考虑。

　　单项选择题

　　年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%;目前变价净收入为15000元，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是(　)。

　　A、减少1000元

　　B、增加1000元

　　C、增加15250元

　　D、增加14750元

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】 本题考核点是固定资产更新决策。

　　【答案解析】 年折旧=50000×(1-10%)/10=4500(元)，变现时的账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现净收入为15000元，变现净损益=15000-14000=1000(元)，说明变现净收益为1000元，变现净收益纳税=1000×25%=250(元)，由此可知，卖出现有设备除了获得15000元的现金流入以外，还要交纳250元的所得税，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加15000-250=14750(元)。

　　多项选择题

　　某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为8年，净现值为1250万元;乙方案的现值指数为0.9;丙方案的项目计算期为12年，其年金净流量为200万元;丁方案的内含报酬率为9%。下列说法正确的有( )。(已知8年期、贴现率为10%的投资回收系数为0.1874，偿债基金系数为0.0874)

　　A.这四个方案都为可行方案

　　B.可行方案的比较应采用年金净流量法

　　C.甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数

　　D.最优投资方案为甲方案

　　【正确答案】 BCD

　　【知 识 点】 本题考核点是互斥投资方案的决策。

　　【答案解析】 由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为9%小于设定贴现率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，选项A不正确;可行方案中甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案，所以，选项B正确。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1250×0.1874=234.25(万元)，高于丙方案的年金净流量200万元，所以甲方案最优，选项C、D正确。

　　判断题

　　净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。(　　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是互斥投资方案的决策。

　　【答案解析】 净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的投资互斥方案进行直接决策。

　　判断题

　　对于互斥投资方案决策，最恰当的方法是净现值法。(　)

　　√

　　×

　　【正确答案】 ×

　　【知 识 点】 本题考核点是互斥投资方案的决策。

　　【答案解析】 对于互斥投资方案，一般采用净现值法和年金净流量法进行优选决策。但由于净现值指标受投资寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

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