综合题(本类题共2题，共45分。凡要求计算的项目均须列出计算过程;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

　　29

　　F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下：

　　单位：万元

　　利润表数据：

　　2014年

　　2015年

　　营业收入

　　10000

　　30000

　　销货成本(变动成本)

　　7300

　　23560

　　管理费用(同定成本)

　　600

　　800

　　续表

　　利润表数据：

　　2014年

　　2015年

　　营业费用(固定成本)

　　1000

　　1200

　　财务费用(借款利息)

　　300

　　2640

　　税前利润

　　800

　　1800

　　所得税

　　300

　　600

　　净利润

　　500

　　1200

　　资产负债表数据：

　　2014年年末

　　2015年年末

　　货币资金

　　500

　　1000

　　应收账款

　　2000

　　8000

　　存货

　　5000

　　20000

　　其他流动资产

　　0

　　1000

　　流动资产合计

　　7500

　　30000

　　固定资产

　　5000

　　30000

　　资产总计

　　12500

　　60000

　　短期借款

　　1850

　　15000

　　应付账款

　　200

　　300

　　其他流动负债

　　450

　　700

　　流动负债合计

　　2500

　　16000

　　长期借款

　　0

　　29000

　　负债合计

　　2500

　　45000

　　股本

　　9000

　　13500

　　盈余公积

　　900

　　1100

　　未分配利润

　　100

　　400

　　所有者权益合计

　　10000

　　15000

　　负债及所有者权益总计

　　12500

　　60000

　　2014年有关财务指标如下：销售净利率5%，总资产周转率l，权益乘数2.4。

　　要求：

　　(1)计算2015年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数，并计算2015年该公司的净资产收益率(利用杜邦分析关系式计算)。

　　(2)采用因素分析法分析2015年销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响程度。

　　(3)假定该公司的投资计划需要资金l000万元，公司目标资金结构按2015年的平均权益乘数水平确定，请按剩余股利政策确定该公司2015年向投资者分红的金额。

　　参考解析：

　　(1)销售净利率=1200/30000=4%

　　总资产周转率=30000/[(12500+60000)/2]=0.83(次)

　　权益乘数=[(12500+60000)/2]÷[(10000+15000)/2]=2.9

　　2015年净资产收益率=4%×0.83×2.9=9.63%

　　(2)2014年净资产收益率=5%×1 × 2.4=12%

　　2015年净资产收益率变动=9.63%-12%=-2.37%

　　其中：

　　销售净利率变动对净资产收益率的影响=(4%-5%)×1×2.4=-2.4%

　　总资产周转率变动对净资产收益率的影响=4%×(0.83-1)×2.4=-1.63%

　　权益乘数变动对净资产收益率的影响=4%×0.83 ×(2.9-2.4)=1.66%

　　三者共同变动使净资产收益率降低2.37%

　　(3)2015年净利润=1200万元

　　投资所需要的权益资金=1000×1/2.9=344.83(万元)

　　2015年支付的股利=1200-344.83=855.17(万元)。

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