四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46

　　某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表(部分)如下表所示。

　　要求：

　　(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

　　(2)计算或确定下列指标：

　　①静态回收期。

　　②净现值。

　　③原始投资现值。

　　④现值指数。

　　(3)评价该项目的财务可行性。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)计算表中用英文字母表示的项目：

　　(A)=-1900+1000=-900

　　(B)=900-(-900)=1800

　　(2)计算或确定下列指标：

　　①静态回收期：

　　包括投资期的静态回收期=3+900/1800=3.5(年)

　　不包括投资期的静态回收期=3.5-1=2.5(年)

　　②净现值为1863.3万元

　　③原始投资现值=1000+943.4=1943.4(万元)

　　④现值指数=1+1863.3/1943.4=1.96

　　(3)评价该项目的财务可行性：

　　因为该项目的净现值为1 863.3万元，大于0(或现值指数，大于1)，所以该项目具备财务可行性。

　　47

　　D公司为一家上市公司，已公布的公司2012年财务报告显示，该公司2012年净资产收益率为4.8%，较2011年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2011年和2012年的有关财务指标，如表所示。

　　要求：

　　(1)计算D公司2011年净资产收益率。

　　(2)计算D公司2012年、2011年净资产收益率的差异。

　　(3)利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2012年净资产收益率下降的影响。

　　参考解析：

　　(1)2011年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2012年和2011年净资产收益率的差异=4.8%-12.96%=-8.16%

　　2010年净资产收益率比2009年降低8.16%

　　(3)销售净利率的影响：(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

　　总资产周转率的影响：8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32%

　　权益乘数的影响：8%×0.3×(2-1.8)=0.48%

　　销售净利率由12%降至8%，使得净资产收益率降低4.32%;

　　总资产周转率由0.6降至0.3，使得净资产收益率降低4.32%;

　　权益乘数由1.8升至2，使得净资产收益率上升0.48%;

　　三者共同作用，使得净资产收益率比去年降低8.16%。

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