五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　50

　　ABC公司2010年的销售额62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：

　　备注：该公司正处于免税期。

　　要求：

　　(1)运用杜邦财务分析原理，比较2009年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。

　　(2)运用杜邦财务分析原理，比较2010年与2009年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)2009年与同行业平均比较：本公司净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.1 1× 2=15.98%

　　行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]-6.27%×1.14×2.38=17.01%

　　①销售净利率高于同行水平0.93%，其原因是，销售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%)。

　　②资产周转率低于同业水平(0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢。

　　③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。

　　(2)2010年与2009年比较：2009年净资产收益率=7.2%×1.1 1x2=15.98%

　　2010年净资产收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]-6.81%×1.07×2.58=18.80%

　　①销售净利率低于2009年(0.39%)，主要原因是销售利息率上升(1.42%)。

　　②总资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。

　　③权益乘数增加，原因是负债增加。

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