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　　资料：

　　(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元.可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的营运资金投资。

　　(2)假设所得税税率为20%，项目的贴现率为10%。

　　(3)如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的20%计算的所得税抵免。

　　要求：

　　(1)计算项目的净现值。

　　(2)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少。

　　(3)分别计算营业利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)固定资产年折IH=(750-50)/5=140(万元)

　　营业现金净流量=(1000-720-40-140)×(1-20%)+140=220(万元)

　　NPV=-750-250+220×(P/A，10%，5)+(50+250)×(P/F，10%，5)=20.246(万元)

　　(2)在此情况下：单价为225元/件;单位变动成本为198元/件;固定成本为44万元;残值为45万元;营运资金为275万元。

　　固定资产年折1H=(750-45)/5=141(万元)

　　营业利润=225×4-198×4-44-141=-77(万元)

　　营业现金净流量=225×4-198×4-44=64(万元)

　　NPV=-750-275+64x(P/A，10%，5)+(45+275)×(P/F，10%，5)=-583.7(万元)

　　(3)设营业利润为0的年销量为X，(250-180)X-40-140=0，解得：X=2.5714(万件)

　　设营业现金净流量为O的年销量为Y，[(250-180)Y-40-140]×(1-20%)+140=0，解得：Y=0.0714(万件)

　　设净现值为0的年销量为Z，NPV=-1000+{[(250-180)Z-40×140]×(1-20%)+140}×(P/A，10%，5)+(250+50)×(P/F，10%，5)=0，解得：Z=3.9046(万件)

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