五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　50

　　A公司2014年有关资料如下：

　　资料一：

　　A公司资产负债表

　　2014年12月31日　　单位：万元

　　

　　

　　资料二：

　　A公司2013年度销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，平均权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%，A公司2014年度销售收入为840万元，净利润为117.6万元。

　　要求：

　　(1)计算2014年年末速动比率、资产负债率和权益乘数。

　　(2)计算2014年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率。

　　(3)利用因素分析法依次分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

　　参考解析：

　　(1)速动比率=(630-360)/300=0.9

　　资产负债率=700/1400=50%

　　权益乘数=1/(1-0.5)=2

　　(2)总资产周转率=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)

　　销售净利率=117.6/840=14%

　　净资产收益率=117.6/[(700+700)/2]=16.8%

　　(3)分析对象：本期净资产收益率-上期净资产收益率=16.8%-17.6%=-0.8%

　　

　　①上期数：16%×0.5×2.2=17.6%

　　②替代销售净利率：14%×0.5×2.2=15.4%

　　③替代总资产周转率：14%×0.6×2.2=18.48%

　　④替代权益乘数：14%×0.6×2=16.8%

　　销售净利率降低的影响为：②-①15.4%-17.6%=-2.2%

　　总资产周转率加快的影响为：③-②18.48%-15.4%=3.08%

　　权益乘数变动的影响为：④-③16.8%-18.48%=-1.68%

　　各因素影响合计数为：-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%

　　或者：采用差额分析法分析各因素变动的影响

　　销售净利率变动的影响为：(14%-16%)×0.5×2.2=-2.2%

　　总资产周转率变动的影响为：14%×(0.6-0.5)×2.2=3.08%

　　权益乘数变动的影响为：14%×0.6×(2-2.2)=-1.68%

　　各因素影响合计数为：-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%。

　　51

　　某公司2014年的有关资料如下：

　　(1)2014年12月31日资产负债表简表如下：

　　

　　(2)2014年利润表简表如下：

　　

　　(3)假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为4%。该公司2014年年末每股现金股利为0.20元，年末普通股股数为100万股。该公司股票的β系数为1.2，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为2%。

　　(4)该公司2014年经营性现金流入1360万元，经营性现金流出1310万元。

　　要求：

　　(1)计算该公司2014年年末的流动比率、速动比率、现金比率、权益乘数和利息保障倍数;

　　(2)计算该公司2014年应收账款周转率、存货周转率(按营业成本计算)和总资产周转率;

　　(3)计算该公司2014年净资产收益率、总资产净利率、资本积累率和资本保值增值率;

　　(4)计算该公司2015年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

　　(5)计算该股票的必要收益率和2014年12月31日的每股价值;

　　(6)假设2014年12月31日该股票的市场价格为6元/股，计算2014年年末该公司股票的市盈率和每股净资产;

　　(7)计算该公司2014年销售现金比率和净收益营运指数。

　　参考解析：

　　(1)2014年末流动比率=715÷327=2.19

　　速动比率=(715-255)÷327=1.41

　　现金比率=(225+40)÷327=0.81

　　权益乘数=1965÷1080=1.82

　　息税前利润=营业利润+利息费用=200+20=220(万元)

　　利息保障倍数=220÷20=11

　　(2)2014年应收账款周转率=2000÷[(202.5+195)/2]=10.06(次)

　　存货周转率=1400÷[(240+255)/2]=5.66(次)

　　总资产周转率=2000÷[(1837.5+1965)/2]=1.05(次)

　　(3)净资产收益率=150÷[(1072.5+1080)/2]=13.94%

　　总资产净利率=150÷[(1837.5+1965)/2]=7.89%

　　资本积累率=(1080-1072.5)÷1072.5=0.7%

　　资本保值增值率=1+资本积累率=1+0.7%=100.7%

　　(4)固定经营成本费用=期间费用-利息费用=200-20=180(万元)

　　经营杠杆系数=(220+180)÷220=1.82

　　财务杠杆系数=220÷(220-20)=1.1

　　总杠杆系数=1.82×1.1=2.0

　　(5)股票的必要收益率=2%+1.2×(12%-2%)=14%

　　2014年12月31日的每股价值=[0.2×(1+4%)]÷(14%-4%)=2.08(元)

　　(6)每股收益=150÷100=1.5(元)

　　市盈率=6÷1.5=4(倍)

　　每股净资产=1080÷100=10.8(元)

　　(7)经营活动现金流量净额=1360-1310=50(万元)

　　销售现金比率=50/2000=0.03

　　经营净收益=净利润-非经营净收益=150+20=170(万元)

　　净收益营运指数=经营净收益/净利润=170/150=1.13。

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