四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46

　　A公司2014年年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的1.5倍，该年的资本积累率为150%，年末资产负债率为25%，平均负债的年均利息率为10%，全年固定成本总额为6925万元，净利润为10050万元，适用的企业所得税税率为25%，2014年初发行在外的股数为10000万股，2014年3月1日，经股东大会决议，以截止2013年末公司总股本为基础，向全体股东发放10%的股票股利，工商注册登记变更完成后的总股数为11000万股;2014年9月30日新发股票5000万股。2014年年末的股票市价为5元，2014年的负债总额中包括2014年7月1日平价发行的面值为1000万元，票面利率为1%，每年年末付息的3年期可转换债券，转换价格为5元/股，债券利息不符合资本化条件，直接计人当期损益，假设企业没有其他的稀释潜在普通股。

　　要求：根据上述资料，计算A公司的下列指标：

　　(1)2014年年初的所有者权益总额。

　　(2)2014年的基本每股收益和稀释每股收益。

　　(3)2014年年末的每股净资产、市净率和市盈率。

　　(4)2014年的平均负债额及息税前利润。

　　(5)计算该公司2015年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

　　(6)若2015年的产销量会增加10%，假设其他条件不变，公司2015年的息税前利润会增长多少。

　　参考解析：

　　(1)2014年年初的所有者权益总额=4000×1.5=6000(万元)

　　(2)2014年的基本每股收益=10050/(11000+5000×3/12)=0.82(元)

　　2014年的稀释每股收益=[10050+1000×1%×6/12×(1-25%)]/[(11000+5000×3/12)+(1000/5)×6/12]=0.81(元)

　　(3)2014年年末的所有者权益总额=6000×(1+150%)=15000(万元)

　　2014年年末的每股净资产=15000/16000=0.94(元)

　　2014年年末的市净率=5/0.94=5.32(倍)

　　2014年年末的市盈率=5/0.82=6.10(倍)

　　(4)因为：负债/(15000+负债)=25%

　　(5)

　　(6)息税前利润增长率=1.5×10%=15%。

　　47

　　C公司只生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元;乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动成本240元，公司目前的固定成本总额为140万元。

　　如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%;不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。

　　该公司应收账款的资本成本为12%。

　　要求：

　　(1)按加权平均法计算加权平均边际贡献率和变动成本率。

　　(2)按加权平均法进行多种产品的保本分析，计算公司目前各产品的保本销售量及保本销售额。

　　(3)假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息(一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同)。

　　(4)假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。

　　(5)计算改变信用政策引起的税前损益变动额，并据此说明公司应否改变信用政策。

　　参考解析：

　　(1)甲销售额=4×100=400(万元)

　　乙销售额=2×300=600(万元)

　　总销售额=400+600=1000(万元)

　　甲销售比重=400/1000=40%

　　乙销售比重=600/1000=60%

　　甲边际贡献率=(100-60)/100=40%

　　乙边际贡献率=(300-240)/300=20%

　　加权平均边际贡献率=40%×40%+20%×60%=28%

　　变动成本率=1-28%=72%

　　(2)综合保本点销售额=140/28%=500(万元)

　　甲保本销售额=500×40%=200(万元)

　　甲保本销售量=200/100=2(万件)

　　乙保本销售额=500×60%=300(万元)

　　乙保本销售量=300/300=1(万件)

　　(3)不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：

　　平均收现期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8(天)

　　应收账款应计利息=平均日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本=(1000/360)×21.8×72%×12%=5.2320(万元)

　　(4)改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：

　　平均收现期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)

　　应收账款应计利息=72%×(1200/360)×16×12%=4.6080(万元)

　　(5)

　　所以，C公司应该改变信用政策。

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