48 [简答题]

　　资料：2016年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

　　要求：

　　(1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际利率和全部利息在2016年7月1日的现值。

　　(2)假设等风险证券的市场利率为10%，计算2016年7月1日该债券的价值。

　　(3)假设等风险证券的市场利率为12%，2017年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买?

　　(4)某投资者2018年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?

　　参考解析：

　　(1)该债券的实际利率：

　　该债券全部利息的现值：

　　100 × 8%/2×(P/A，4%，6)=4 × 5.2421=20.97(元)

　　(2)2016年7月1日该债券的价值：

　　100 × 8%/2×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)

　　(3)2017年7月1 E1该债券的市价是85元，该债券的价值为：

　　100×8%/2 ×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)

　　该债券价值高于市价，故值得购买。

　　(4)该债券的内部收益率：

　　先用10%试算：

　　4×(P/A，10%/2，2)+100×(P/F，10%/2，2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元)

　　再用12%试算：

　　4×(P/A，12%/2，2)+100×(P/F，12%/2，2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元)

　　用插值法计算：

　　即该债券的内部收益率为11.26%。

　　49 [简答题]

　　D公司总部在北京，目前生产的产品主要在北方地区销售，虽然市场稳定，但销售规模多年徘徊不前。为了扩大生产经营，寻求新的市场增长点，D公司准备重点开拓长三角市场，并在上海浦东新区设立分支机构，负责公司产品在长三角地区的销售工作，相关部门提出了三个分支机构设置方案供选择：甲方案为设立子公司;乙方案为设立分公司;丙方案为先设立分公司，一年后注销再设立子公司。D公司总部及上海浦东新区分支机构有关资料如下：

　　资料一：预计D公司总部2016～2021年各年应纳税所得额分别为1000万元、1100万元、1200万元、I300万元、1400万元、1500万元。适用的企业所得税税率为25%。

　　资料二：预计上海浦东新区分支机构2016～2021年各年应纳税所得额分别为-1000万元、200万元、200万元、300万元、300万元、400万元。假设分公司所得税不实行就地预缴政策，由总公司统一汇总缴纳;假设上海浦东新区纳税主体各年适用的企业所得税税率均为15%。

　　要求：计算不同分支机构设置方案下2016～2021年累计应缴纳的企业所得税税额。并从税收筹划角度分析确定分支机构的最佳设置方案。

　　参考解析：

　　(1)甲方案：

　　上海浦东新区子公司2016～2021年累计应缴纳的企业所得税税额=(-1000+200+200+300+300+400)×15%=60(万元)

　　公司总部2016～2021年累计应缴纳的企业所得税税额=(1000+1100+1200+1300+1400+1500)×25%=1875(万元)

　　2016～2021年累计应缴纳的企业所得税税额=60+1875=1935(万元)

　　(2)乙方案：

　　2016～2021年累计应缴纳的企业所得税税额=[(1000-1000)+(1100+200)+(1200+200)+(1300+300)+(1400+300)+(1500+400)]×25%=1975(万元)

　　(3)丙方案：

　　2016～2021年累计应缴纳的企业所得税税额=(1000+1100+1200+1300+1400+1500-1000)×25%+(200+200+300+300+400)×15%=1835(万元)

　　(4)由于丙方案累计税负最低，因此丙方案最佳。

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