51 [简答题]

　　A公司今年的资料如下：

　　资料-：

　　A公司资产负债表

　　12月31日单位：万元

　　资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末

　　货币资金 100 90 短期借款 100 100

　　应收账款 120 180 应付账款 250 150

　　存货 230 360 应付利息 50 20

　　流动资产合计 450 630 -年内到期的非流动负债 50 30

　　流动负债合计 450 300

　　长期借款 100 200

　　应付债券 150 200

　　非流动负债合计 250 400

　　负债合计 700 700

　　非流动资产合计 950 770 所有者权益合计 700 700

　　总计 1400 1400 总计 1400 1400

　　假设不存在优先股，发行在外普通股的加权平均数为500万股。

　　A公司利润表单位：万元

　　项目 全年

　　-、营业收入 840

　　减：营业成本 504

　　营业税金及附加 60

　　销售费用 20

　　管理费用 20

　　财务费用 40

　　加：投资收益 0

　　二、营业利润 196

　　加：营业外收支差额 0

　　三、利润总额 196

　　减：所得税费用 78.4

　　四、净利润 117.6

　　资料二：公司上年销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%。

　　要求：

　　(1)计算今年的总资产周转率、销售净利率、权益乘数和净资产收益率;(时点指标用平均数)

　　(2)利用连环替代法依次分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响;

　　(3)假设目前公司股票的每股市价为9.6元，计算公司的市盈率

　　参考解析：

　　(1)总资产周转率

　　=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)

　　销售净利率=117.6/840×100%=13.99%

　　今年权益乘数

　　=平均资产总额/平均所有者权益

　　=1400/700=2

　　净资产收益率=117.6/700×100%=16.79%

　　(2)分析对象：

　　本期净资产收益率-上期净资产收益率

　　=16.79%-17.6%=-0.81%

　　①上期数：16%×0.5×2.2=17.6%

　　②替代营业净利率：13.99%X0.5×2.2=15.39%

　　③替代总资产周转率：13.99%×0.6X2.2=18.47%

　　④替代权益乘数：13.99%×0.6×2=16.79%

　　销售净利率降低对净资产收益率的影响

　　=15.39%-17.6%=-2.21%

　　总资产周转率加快对净资产收益率的影响

　　=18.47%-15.39%=3.08%

　　权益乘数变动对净资产收益率的影响

　　=16.79%-18.47%=-1.68%

　　(3)今年每股收益=117.6/500=0.24(元/股)市盈率=每股市价/每股收益=9.6/0.24=40

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