51已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。

　　甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2～6=250万元。

　　乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产;预计投产后1～10年每年新增500万元营业收人(不含增值税)，每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。

　　丙方案的现金流量资料如下表所示：

　　说明：表中“6～10”一列中的数据为每年数，连续5年相等。

　　该企业所在行业的基准折现率为8%，部分货币时间价值系数如下：

　　要求：

　　(1)指出从零时点考虑甲方案第2至6年的现金净流量(NCF---2～6)属于何种年金形式;

　　(2)计算乙方案各年的现金净流量;

　　(3)根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列算式);

　　(4)计算甲、丙两方案包括投资期的静态回收期;

　　(5)计算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小数);

　　(6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性;

　　(7)如果丙方案的净现值为711.38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。

　　参考解析：(1)从零时点考虑，甲方案第2至6年现金净流量NCF2～6属于递延年金。

　　(2)乙方案的现金净流量为：

　　NCF0=-(800+200)=-1000(万元)

　　NCF1～9=500-(200+50)=250(万元)

　　NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(万元)

　　或：

　　NCF10=250+(200+80)=530(万元)

　　(3)A=税后营业利润+年折旧摊销额=182+72=254(万元)

　　B=1790+720+280+(-1000)=1790(万元)

　　由于NCF0-1=-500万元，NCF2-4=税后营业利润+年折旧摊销额=172+72=244(万元)

　　所以，C=-500+(-500)+244×3=-268(万元)。

　　(6)甲方案的净现值=-1000+250×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]

　　=-1000+250×(4.6229-0.9259)

　　=-75.75(万元)

　　乙方案的净现值=-1000+250×(P/A，8%，10)+280×(P/F，8%，10)

　　=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(万元)

　　因为：甲方案的净现值为-75.75万元，小于零。

　　所以：该方案不可行。

　　因为：乙方案的净现值为807.22万元，大于零。

　　所以：该方案具备可行性。

　　(7)乙方案的年金净流量=807.22/(P/A，8%，10)=807.22×(A/P，8%，10)=

　　807.22×0.1490=120.28(万元)

　　丙方案的年金净流量=711.38×0.1401=99.66(万元)

　　因为：120.28万元大于99.66万元。

　　所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。

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