四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分，凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。)

　　46[简答题]

　　某公司过去B年的产品销售量资料如表1所示：

　　要求回答下列互不关联的问题(计算结果均保留整数)：

　　(1)用算术平均法预测公司2016年的销售量;

　　(2)用加权平均法预测公司2016年的销售量;

　　(3)假设2015年预测销售量为5550万件，用修正的移动平均法预测公司2016年的销售量

　　(假设样本量为3期);

　　(4)假设2015年预测销售量为5500万件，平滑指数=0.6，用指数平滑法预测公司2016年的销售量。

　　参考解析：(1)2016年公司预测销售量 =(5000+4500+4800+5100+5300+5400+5450+5600)/8=5144(万件)

　　(2)2016年公司预测销售量

　　=5000×0.03+4500×0.05+4800×0.08+5100×0.1+5300×0.13+5400×017+5450×0.21+5600×0.23=5309(万件)

　　(3)移动平均法下2016年公司预测销售量

　　=(5400+5450+5600)/3=5483(万件)

　　修正后的预测销售量

　　=5483+(5483-5550)=5416(万件)

　　(4)2016年公司预测销售量=0.6×5600+(1-0.6)×5500=5560(万件)

　　47[简答题]

　　某公司原来的资本结构如表5-12所示：

　　目前普通股的每股市价为12元，预期第1年的股利为1.5元，以后每年以3%的增长率固定增长。假设证券的发行都不考虑筹资费用，企业适用的所得税税率为25%。

　　公司目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：

　　方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率为10%，普通股的市价为12元/股(股利不变);

　　方案二：按面值发行1340万元债券，债券年利率为9%，同时，按照12元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利不变)。

　　要求：采用平均资本成本比较法判断公司应采用哪一种方案。(债务资本成本的计算不考虑资金时间价值)

　　参考解析：由于本题中债券都是按面值发行，且不考虑筹资费用，在一般模式下，可以简化为：债券资本成本=票面利率×(1-所得税税率) 使用方案一筹资后的平均资本成本：

　　原债务资本成本=8%×(1-25%)=6%

　　新债务资本成本=10%×(1-25%)=7.5%

　　普通股资本成本

　　=1.5/12×100%+3%=15.5%

　　平均资本成本=3000/11000×6%+2000/

　　11000×7.5%+6000/11000×15.5%=11.45%

　　使用方案二筹资后的平均资本成本：

　　原债务资本成本=8%×(1-25%)=6%

　　新债务资本成本=9%×(1-25%)=6.75%

　　普通股资本成本

　　=1.5/12×100%+3%=15.5%

　　平均资本成本

　　=3000/11000×6%+1340/11000×6.75%+

　　6660/11000×15.5%

　　=11.84%

　　因为方案一的平均资本成本较低，所以应当选择方案一进行筹资。

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