五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目均须列出计算过程;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

　　50

　　A公司2011年至2015年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元;各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：

　　资金需要量预测表

　　资金项目 年度不变资金(a)(万元)

　　每元销售收入所需变动资金(b)

　　现金

　　流动资产

　　应收账款

　　60

　　0.14

　　存货

　　100

　　0.22

　　应付账款

　　60

　　0.10

　　流动负债

　　其他应付款

　　20

　　0.O1

　　固定资产

　　510

　　0.00

　　已知该公司2015年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股)和流动负债。预计公司2016年销售收入将在2015年基础上增长40%，预计2016年销售净利率为10%，公司拟按每股0.22元的固定股利进行利润分配，2016年所需对外筹资部分可通过按面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费用率为2%，公司所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)预计2016年净利润、应向投资者分配的利润以及留存收益。

　　(2)采用高低点法计算“现金”项目的每元销售收入的变动资金和不变资金。

　　(3)根据资金需要量预测表，按Y=a+bX的方程建立资金预测模型。

　　(4)预测该公司2016年资金需要总量及需新增资金量。

　　(5)计算债券发行总额以及债券资本成本(一般模式)。

　　参考解析：

　　(1)预计净利润=3000×(1+40%)×10%=420(万元)

　　预计向投资者分配利润=1000×0.22=220(万元)

　　预计留存收益=420-220=200(万元)

　　(2)每元销售收入的变动资金=(160-110)/(3000-2000)=0.05

　　不变资金=160-0.05×3000=10(万元)

　　(3)a=10+60+100-(60+20)+510=600(万元)

　　b=0.05+0.14+0.22-(0.10+0.01)=0.30

　　Y=600+0.3X

　　(4)资金需要总量=600+0.3×3000×(1+40%)=1860(万元)

　　需新增资金=3000×40%×0.3=360(万元)

　　(5)预计2016年的外部筹资额=360-200=160(万元)

　　所以债券发行净额=160万元

 

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