五、综合题(本类题共2题，共25分，每小题12.5分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有计量单位的，必须予以标明。)

　　第 50 题 甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理白勺投资决策，相关资料如下：

　　(1)甲方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目计算期为6年，用插入函数法求出的净现值为15万元。

　　(2)乙方案原始投资额为120万元，在建设期起点一次性投入，项目计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量均为60万元。

　　(3)该项目的折现率为10%：

　　要求：

　　(1)计算甲方案真实的净现值;

　　(2)计算乙方案的净现值;

　　(3)用年等额净回收额法做出’投资决策;

　　(4)用方案重复法做出投资决策。

　　【参考解析】：(1)在建设期起点发生投资(NCF0不等于零)的情况下，用插入函数法求出的净现值与实际净现值相差一年，需要调整：调整后的净现值一按插入函数法求得的净现值×(1+iC)，因此，甲方案真实的净现值=15×(1+10%)=16.5(万元)。

　　(2)乙方案的净现值一60×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-120=15.65(万元)

　　(3)甲方案的年等额净回收额=16.5/(P/A，10%，6)=3.79(万元)乙方案的年等额净回收额=15.65/(P/A，10%，4)=4.94(万元)

　　结论：应该选择乙方案。

　　(4)4和6的最小公倍数为12，用方案重复法计算的甲方案的净现值=16.5+16.5×(P/F，10%，6)=25.81(万元)

　　用方案重复法计算的乙方案的净现值=15.65+15.65×(P/f，10%，4)+15.65×(P/F，10%，8)=33.64(万元)

　　结论：应该选择乙方案。