2010年1月15日   威尔鑫首席分析师   杨易君

　　本周国际现货金价以1137.3美元开盘，最高上试1161.6美元，最低下探1118.5美元，截至周五午盘时分报收1139.8美元，较上个交易周上涨3.6美元，涨幅0.32%，周K线呈现一根振荡跌宕起伏的十字阳。

　　受诸多消息面影响，本周金价跌宕起伏，但我们依然能够从中看到些市场前景的端倪。这或意味着短期美元与金价或许存在些不确定性随机振荡，随后的进一步演变应该是美元趋软而金价趋强。近期影响市场的主要数据消息面为美国公布的12月美国非农就业数据，周二中国人民银行意外宣布上调存款准备金率0.5个百分点，以及周四公布的12月零售销售。数据存在对市场的偶然影响和随后进一步的必然影响。

　　消息面上的影响是周二中国人民银行意外宣布上调存款准备金率0.5个百分点。使得市场认为中国货币政策可能拉开趋紧的步伐，进而可能影响中国对国际商品市场的强大需求，这使得资本市场、商品市场全面承压下行，黄金亦对应承压。但周三欧美资本市场与商品市场就全面扭转该消息面诱发市场颓势，美国再创金融危机爆发见底后的新高，商品金属再度全面走强。但黄金走势有些摇摆不定。可以推断，该消息面对市场的影响已经过去，我们不必再关注该消息面还可能形成对市场影响的余波。

　　从美国近期公布的数据来看：12月非农就业人口减少8.5万人，预估为持平，11月修正后为增加4,000人，前值为减少1.1万，12月失业率为10.0%，预估为10.1%，11月修正后仍为10.0%；美国商务部公布，美国11月贸易逆差为364亿美元，10月修正后为逆差331.9亿美元，前值为逆差329.4亿。美国商务部(CommerceDepartment)公布，美国2009年12月份零售额出人意料地下降0.3%。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计，12月份零售额会上升0.5%。应该说这三个重要的数据都超出市场预期地差劲，且在处于美国第四季度传统消费旺季的情况下。说明美国经济复苏的进程远没有市场预期般乐观。而从近期美元与美国经济数据强弱呈现出的正向关系来看，美元中期前景应该不容乐观，而这又进一步反面说明我们应该对中期黄金有信心。

　　但短期美元面对上述系列不利的数据为何没有顺应数据指引破位下行呢？这应该纯市场因素了。近一个多月多次强调，年末美元强势的大戏是一簇戏，演这簇戏的目的很多：缓解前期非美央行对美元连续累积大幅贬值的不满，利用美国第四季度消费旺季到来可能不赖的经济数据搞搞投机，而树造强势美元氛围方便09年最后一周超过1000美元规模的国债发行也是非常重要的目的。为此，华尔街基金非常善解美国官方意愿地在美元期货市场作多美元，上演阶段性强势美元的戏份。为此，基金在ICE期货市场作多美元的能量再创了历史纪录，美元期货的净多持仓近4万手。那么更大的场外市场呢，可以说丝毫找不到作多美元意愿。这说明基金在期货市场奋力推升美元就是一簇戏。也正是由于基金前期在美元期货市场介入程度很深，故美元或许不会简单逆转下行。故本周虽然面对诸多不利于美元的美国经济数据，但美元并未顺应数据指引大幅下跌，甚至面临半年均线的技术支撑还存在一定的下跌抵抗，故短期美元不排除存在技术性强弱反复的可能。而依然糟糕的美国重要经济数据说明中期美元的运行趋势是下行。欧美资本市场、商品金属不断创新高也说明风险偏好将进一步延续。

　　本周的金价也呈现出较多的盘口异动，首先是周一金价在亚洲早盘开市后超过1.5%的跳涨，这种亚洲早盘的异动在市场历史多次证明几乎全是假相，在周一金价亢奋冲击1160美元为市场注入多头的兴奋情绪后，周二或许是因为消息面而逆转劲挫，周三更是进一步下穿1120美元，但市场并未就此断定转弱。周三金价探底回升，周四再度呈现强弱反复的盘口特征。但周内金价逆商品市场、资本市场刻意打压的迹象似乎更令人印象深刻。周四零点时分仍存在这种刻意打压的盘口迹象，这说明短期金价仍存在反复振荡的可能。再鉴于我们认为基金在美元期货市场深度介入后存在技术性转强的可能，也意味着金价仍存在对应的回荡可能。

　　但基于我们对基金在黄金市场的战略成本与运作分析，黄金的牛市没有结束，后市金价不会再度形成新的阶段性调整低点。再鉴于我们对中期美元振荡后最终下跌的判断，对中期金价持乐观预期。但短期市场可能面临随机振荡，最危险的操作是频繁追涨杀跌，这样可能形成精确的反向操作结果。故希望投资人多一份冷静与耐心，以良好的心态迎接新机遇到来前的准备。