美国联储的资产负债表在此次金融经济危机之前并不很受瞩目。但是，自200年月雷曼兄弟倒塌后，美国联储急转货币政策实施大规模量化宽松，美国联储的资产负债状况就开始吸引投资者的目光。自200年1月，美国联储将联邦储备基准利率降低至0-0.25%后，市场寻找其它途径观测美国联储的动向 – 美国联储的资产负债表便成为交易员的重要工具。

为改善信贷市场运行，美国联储建立和扩展了许多流动性计划，并启动了大规模的资产购买计划。这些措施对联储的资产负债表的规模和构成都产生了重大影响。最明显的是，从200年月的9100亿美元到20年月的历史最高2.2万亿美元，资产负债表翻了2.倍（如下图）。20年月1日当周，美国联储的总资产增加了56亿美元，而前周美国联储的总资产增加1亿美元。

过去几十年里，美国联储的资产几乎都是国债，但自200年下半年以来，国债出现下降，而持有的其他金融资产则急剧增加。20年月1日当周的总资产大幅增加就是因为美国联储购买了59亿美元的房屋抵押贷款支持证券（Mortgage Backed Securities）。

美国联储总资产规模又一次创造纪录，一方面说美国真正退出经济刺激尚早，另一方面说明美国的货币政策依然极度宽松。这在中长期对美元形成压力并利好黄金。

西汉志

郑鹏

2010-1-1