本周国际现货金价以1091.95美元开盘，最高上试1104美元，最低下探1073.8美元，截至周五午盘时分报收1083.8美元，较上个交易周下跌9.7美元，跌幅0.89%，周K线呈现一根振荡回调的小阴线。

　　本周市场仍主要受消息面影响。欧元区以希腊为代表的债信危机进一步冲击市场心理，令欧元承压。奥巴马计划可能结束银行混业经营状态，令市场担心商品、资本市场、黄金市场的投机性资金供应问题，相应市场承压，美元对应趋强，并在周四、周五动态上行至79点上方。就经济数据而言，近期美国公布的数据似乎并不支持美元走强，但目前市场视觉似乎仅根据美国与欧元区国家的病情轻重在运行。市场认为，尽管近期美国经济数据依然出人意外的疲软，但欧元区问题似乎更令市场担忧。目前希腊、德国、葡萄牙，西班牙都出现不同程度的债信危机，成为近期欧元趋软的主要因素。但美国经济数据也让人失望，反应出经济复苏步履的艰辛：

　　美国近两周反应09年11、12月的经济数据应该遵循美国节气呈现出周期性强势，但实际数据比预期差很多：12月非农就业人口减少8.5万人，预估为持平；12月份零售额出人意料地下降0.3%。此前接受道琼斯通讯社(Dow JonesNewswires)调查的经济学家们预计，12月份零售额会上升0.5%；美国11月贸易逆差为364亿美元，前值为逆差329.4亿，在当月美元汇率处于一年最低的情况下，贸易逆差放大超预期；周一全美不动产协会(NAR)公布，美国12月成屋销售劲跌16.7%。周四公布的美国数据显示上周初请失业金人数减幅少于预期，且12月耐久财订单增幅少于预估。故目前支撑美元走强的因素并非来自美国经济基本面，而是欧元主动下跌的提振。以为这种市场影响机理不会对美元强势构成持续性支撑，甚至也说明美元被动走强的力度也不会很大。如果后市消息面上传出希腊债务危机得以缓解的信息，或是阶段性市场逆转时。但目前阶段我们也不宜热捧美元，美元进一步上行将遭遇层层技术性强阻力。

　　从本周各央行的利率基调来看，基本毫无疑问会继续表达出维持宽松低利率的基调，尽管08年金融危机后各国央行释放了数量级的货币供应。就资产、资源与黄金价格而言，它们的涨幅相对于巨大的货币供应增量远远不足。况且当前各国央行面对尚未明确复苏的宏观经济，还必须继续执行相对宽松的货币政策。在全球实体经济没有明显大面积复苏的前提下，货币供应过度与宽松的货币政策必将导致通胀。如果单纯以货币增量来权衡当前的原油、基本金属，黄金等资源的价格、它们的涨幅远远不足，在此基础上进一步倍增都无可非议。货币泛滥后的通胀往往滞后18个月到2年，这期间又存在很多政府可以调节的人为因素。但目前各国政府还没有明显针对通胀的举措，且资源价格相对于货币增量的涨幅远远不足。故在这样的综合前提下，并进一步在黄金历经大幅调整后继续看空实在是短视行为。

　　市场表现方面，在本周美元趋强的运行态势下，我们认为黄金并非没有看点。如图所示，相对于美元本周趋强的明显涨势，金价的下跌应该是对应不足，这在一定程度上体现出金市较强的作多底蕴。且本周市场盘口中也多见逢低买盘主动入市，但多空分歧明显。往往逢低买盘推高金价至不大的幅度就会与空头短兵相接。且由于目前空头拥有美元走强的天时，这使得多头组织反攻的意愿总是遭到打击。且环顾资本、商品市场，也同样受到美元走强的遏制，故金市多头孤军作战确实有些违背天时不利的兵家忌讳，故我们认为当前金市多头是在隐忍待发。

　　技术面上，金价下破1090美元后将受到系列层层技术支撑，这也是本周金价相对于美元滞跌的重要因素。美元技术面上，月中回落至半年线获得支撑后，美元再度回升创近2个月反弹新高。但我们必须注意79.9点附近的年线压力。08年12月下旬至09年1月初的低点也构成美元进一步上行反压。金价周线图上，在金价周线仍处于多头排列的情况下，金价下穿周线布林中轨应该都是很好的战略买进机会。只是战术上，目前尚未见到有利于金价回升的美元趋软天时。此外，从我们近期获悉的交易情况来看，1月19日前的一个月，基金在黄金场外体现出较为积极主动买兴，而场内多空分歧则在进一步加大，这诱发了至今的调整。同时，散户也体现出较明显的多头意愿，这示意后期金价即便再度转强，其运行也可能趋于复杂。美元方面， 12月下旬前的涨势主要受基金在期货市场推动所致，美元场外市场甚至体现出趋空态势。但上周美元场外买盘有所加强，这是似乎从资金流向上解释了本周美元趋强运行的必然性。但由于我们认为美元的上行并非来自自身经济复苏的提振，而是于欧元区问题的被动提振，故不宜对美元强势报持续性乐观。对不涉及保证金的投资者而言，以为目前是作多黄金的好时机。而保证金投资者亦多看美元形成不同天时下的金价表现，做战术性逢低买进，期初做好仓位控制即可。

　　威尔鑫

　　首席分析师   杨易君

　　2010-1-29